【3】投资者的认知偏差与行为偏差.pptVIP

第三章 投资者的认知偏差与行为偏差 §1 过度自信与频繁交易 §2 后悔厌恶与处置效应 §3 投资经历、记忆与行为偏差 §4 心理账户对投资行为的影响 §5 代表性思维与熟识性思维对投资组合的影响 §6 投资者群体行为和投资者情绪 §1 过度自信与频繁交易 心理学家研究发现，过度自信会导致人们高估自己的判断、低估风险和夸大自己控制事情的能力。 证券选择是一项困难的工作，恰恰是在这样的工作中，人们经常会表现出最大程度的过度自信。 投资是一项困难的工作。它需要收集、分析信息，并在这些信息的基础上做出决策。 过分自信会导致投资者高估信息的准确性和其分析信息的能力，从而会导致错误的投资决策：频繁交易和冒风险。 一、过度自信与频繁交易 过度自信会导致投资者非常确信自己的观点，从而增加他们交易的可能性，导致频繁交易。 性别、过度自信与频繁交易 男性通常比女性会有更高程度的过度自信 单身男性通常会比已婚男性有较高程度的过度自信;单身女性通常会比已婚女性有较低程度的过度自信。 Barber and Odean(2001)的研究（3000个家庭1991-1997年的交易记录）： 频繁交易对投资收益不利 交易成本高 Barber and Odean(2000)：1991-1996年， 78000个样本账户，分析周转率与投资组合汇报之间的关系。将样本按照