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中国公司债券市场现存的问题及对策研究 【摘要】：作为一种重要的融资渠道,在中国经济发展过程中处于重要的地位。起步虽然较晚,但发展空间巨大、面临良好的发展机遇。对公司债券。关键词：【正文】券市场以利率产品为主信用债券以央企、大型国有企业为主要发债主体；占债券市场主流的国债、金融债的信用风险极小债券市场以中短期品种为主债券市场指数稳步上升一级市场债券品种丰富，期限结构日趋合理表明随着我国金融市场的发展与商业银行改革的推进，直接融资渠道不断拓宽，金融资产结构不断优化，长期以来间接融资占绝对比重的局面已有所改观。债券发行期限结构调整，反映了发行人和投资人在市场发展中逐渐理性和成熟。二级市场总体持续上涨，成交量大幅增长债券市场价格整体上行是现券交易活跃的主要原因；产品创新不断推出，也导致市场成交意愿大大增强。市场参与者数量快速增长银行间债券市场参与者在近些年来保持了一种快速增长势头，投资者数目逐年增多包括银行、证券公司、基金、保险机构、其他非银行金融机构、信用社和企业等各类机构非金融企业与资金集合型投资主体增加较多。在新增商场参与者中，企业和基金增速尤为明显。在其他投融资渠道的收益难以保障时，债券市场由于其稳健的投融资功能吸引了大量投资者，这为企业和政府提供了债券融资的基础，一定程度上抑制了经济的放缓或进一步衰退。发展债券融资和公司债券市场对于解决资本市场过于单一的问题，保证资本市场的均衡发展是是十分必要的。公司债券定价体系发行市场和流通市场割裂，未形成统一价格目前，我国利率体系存在严重的扭曲，不但存在信贷市场的利率关系扭曲，也存在债券一级市场和二级市场利率关系的扭曲。企业不能按照市场化的利率水平估算筹资成本，特别是还带来了两个市场严重的投机行为和市场的大幅波动。交易制度完善我国债券二级市场由银行间债券市场和交易所债券市场构成，目前银行间债券市场与交易所市场还是两个分割程度较高的市场，两个市场的参与者类型、交易方式、结算制度等都有较大的差异，严重制约了债券市场的整体效率。3．债券市场完善债券市场完善公司债券信用评级制度 　　中国的信用评级业是在20世纪80年代末伴随着公司债券的发行而产生的，算起来仅有20余年的短暂历史。1987年，国务院颁布了《公司债券管理暂行条例》，开始对债券进行统一管理。为防范金融风险，银行系统的一些机构组建了信用评级机构。 　　然而，在相当长一段时间里，由于债券市场发展缓慢，针对债券的评级也显得似有可无。直到中国人民银行在2004年第22号文件中要求对银行间债券市场发行的债券必须进行信用评级，并在2005年开通短融业务，银行间债券市场进入快速发展阶段，评级业的形势才有所好转。 　　据了解，目前国内评级机构超过百家，但其中资质较全、业务范围较广的主要还是中诚信、大公、联合和上海新世纪等4家。 中国评级业基础薄弱、准入门槛低，评级机构众多。在市场容量有限的情况下，部分评级机构为争夺市场份额，纷纷屈从于受评对象的级别要求，将信用级别作为竞争的筹码之一。信用评级的级别竞争现象较为严重、等级向上迁移现象明显，近来也频繁遭受公众的质疑。 投资者对评级机构普遍不信任，对评级结果的采用更像是一种不得已的无奈之选。在中国目前的情况下，评级机构缺乏公信力，投资者难以根据评级结果对债券违约风险进行判断，这也在很大程度上制约了信用债券市场的发展，堵塞了企业一条重要的直接融资渠道。 （四）公司债券发行制度监管体制 公司债券发行制度 公司债券监管体制1）多头监管，宽严不一多头监管是指债券的发行、交易、结算等分别由不同的机构或部门负责。债券市场监管机构的分离造成各类债券在审批程序、发行程序、发行标准和规模、信息披露等各个环节宽严不一，从而影响了债券市场的制度建设。2）行政性管制严重，特别是市场化的监管体制缺位大大限制了债券市场创新在我国债券市场上，政府在包括债券市场在内的资本市场制度变迁中起着主导作用，而且，政府在进行这种自上而下的强制性制度供给的过程中并没有充分考虑下层结构的反馈影响。与我国政府强制推行的债券市场制度变迁相适应，金融监管是以一种行政管制为主导的监管体制，这种监管体制不是促进了金融创新，而是成为限制和阻碍金融创新的桎梏。3）资本市场利率的扭曲1996年以来，我国开始了利率市场化改革，但是，信贷市场和企业债券市场利率市场化的过程尚未最终完成，它导致的最大的后果便是明显低估了资金作为生产要素的价格，由此带来了投资过旺、低水平重复建设、经济结构调整困难等一系列问题；而企业债券发行利率尚未市场化，则进一步扭曲了当前的利率结构。建立并完善公司债券定价体系，满足不同投资者的投资需求完善信用评级制度，建立公正独立的信用机构公司债券的发行制度和监管体制公司债券的发行制度和监管体制增强公司债券的流动性，促进债券市场健康发展参考文献：［1