中小市值主题精选系列之联创互.PDFVIP

中 小 市 中以博胜 小求精当 值 DONGXING SECURITIES 中小市值主题精选系列之联创互 2016 年06 月14 日 推荐/首次 联调研简报 联创互联 东 兴 ——联创互联（300343）：被低估的互联网营销领 调研报告 证 券 军企业 股 份 报告摘要： 虞瑞捷 有 010 y urj@dxzq.net.cn 限 执业证书编号: s1480516040001 公 传统企业进军互联网营销行业。公司以传统聚氨酯硬泡聚醚材料起家， 六位评价体系之服务业、制造业图 司 在近年宏观经济增速放缓，节能行业政策变化等多因素影响下，公司业绩 证 低位徘徊。管理层锐意进取，积极跨行业转型，于 15 年7 月和 16 年4 券 月完成对互联网营销企业上海新合，上海激创和上海麟动的增发收购，增 研 发价分别为 26.4 元/股和 58.4 元/股，配套募资增发价 69.2 元/股。增发 究 完成后，公司实际控制人股权比例28% ，保持控股权。 报 互联网营销行业增速迅猛，汽车行业投入最多。目前我国广告行业总产 告 值6000 亿左右，年均增速 15%，而互联网广告市场已经达到2000 亿的 水平，占总比重在30%左右，同时增速达到30% 以上。而在近450 亿市 场规模的互联网展示类广告中，汽车行业的投入占比最高，达 22% ，同 比增速达30% 以上。 公司互联网营销版图初见端倪。上海新合的团队有十几年互联网营销经 验，成立四年实现净利润 1.2 亿，15 年业绩大幅超过承诺业绩。上海激 创是国内领先的汽车行业广告营销公司，主要客户包括上海通用和广汽， 核心护城河、商业模式概括 其拥有强大设计创意能力。与上海新合整合之后，新公司有望成为国内汽 〃 车行业广告营销中可以比肩华扬联众的最大的公司之一，拥有集全案创意 〃 服务到网络渠道分发一整套业务方案。上海麟动主营业务以公关为主，它 〃 的加入，将给新公司为广告主进行线下广告营销提供支持。 52 周股价走势图 盈利预测。我们预计公司16-18 年EPS 0.48 ，0.68 和0.78 元，对应PE 42 倍，30 倍和26 倍，首次给予“推荐”评级。 1.7% 上证指数 联创互联