昆明交通产业股份有限公司2015年度第一期短期融资券信用.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 昆明交通产业股份有限公司2015 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 昆明交通产业股份有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA+ 中诚信国际评定昆明交通产业股份有限公司（以下简称 评级展望 稳定 债项信用等级 A-1 “ 昆明交产股份”或“公司” ）2015 年度第一期短期融资券信用等 注册额度 30 亿元 级为 A-1 。 本期规模 30 亿元 发行期限 1 年 优 势 偿还方式 到期一次还本付息 发行目的 偿还金融机构借款 昆明市区域经济实力稳步增强。近年来，昆明市总体经济 实力和财政实力不断增强，2014 年全市实现 GDP3,712.99 亿元，按可比价计算，比上年增长 8.1%；实现地方公共财 概况数据 政预算收入 477.97 亿元，比上年增长 6.0% 。昆明市较强 的区域经济实力为公司提供了良好的发展环境。 昆明交产股份 2012 2013 2014 2015.3 作为昆明市交通基础设施建设的重要主体，得到昆明市政 总资产（亿元） 348.87 564.14 589.34 637.47 府有力支持。作为昆明市交通基础设施建设的重要主体， 货币资金（亿元） 45.31 62.73 50.57 53.04 公司得到了政府的有力支持。公司在昆明东绕城高速公路 总负债 (亿元) 192.17 270.01 303.23 349.35 建成通车后的25 年经营期内每年获得等额补助 1.26 亿元。 总债务（亿元） 164.13 243.57 277.73 292.55 对于高海高速公路，昆明市政府视经营情况每年给予公司 短期债务（亿元） 14.47 92.42 128.52 86.74 一定的财政补贴。 所有者权益（亿元） 156.70 294.14 286.11 288.12 公司经营业务逐渐多元化，收入规模快速增长。公司经营 主业为高速公路运营、加油站特许经营以及公路维护、管 营业总收入(亿元) 11.81 13.90 28.61 5.51 养等，主业较为稳定，获现能力较强。 EBIT （亿元） 7.99 8.56 10.18 2.02 EBITDA(亿元) 8.93 10.41 12.66 - 关 注 经营活动净现金流（亿元） 11.15 15.76 9.82 2.59 营业毛利率(%) 81.17 69.53 37.70 41.67 其他应收款和存货规模较大，资产流动性偏弱。截至 2014 EBITDA/营业总收入(%) 75.62 74.89 44.27 - 年末，公司其他应收款达 184.52