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测试 周末大讲堂：个股期权基础知识 中信建投证券苏州营业部 ——二级投资者测试 一级投资者测试：20题，30分钟，每题5分，80分为通过。 个股期权基础知识、备兑开仓及保险策略介绍 二级投资者测试：10题，30分钟，每题10分，80分为通过。 买入开仓、期权定价、杠杆效应等 三级投资者测试：10题，共30分钟，每题10分，80分为通过。 卖出开仓、组合策略、保证金计算等 认购、认沽期权买入开仓 买入开仓到期日损益及盈亏平衡点 期权定价公式 Delta计算 杠杆率值计算 二级投资者测试 10题，30分钟，80分为通过 买入开仓成本：权利金 盈亏平衡点：行权价格+权利金 最大收益：无限 到期损益：MAX（0，到期标的证券价格-行权价格）-权利金 最大损失：权利金 适用条件： 投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。 认购期权买入开仓 关于认购期权买入开仓的盈亏，说法不正确的是( ) A.若标的证券价格上升至“行权价格+权利金”，则达到盈亏平衡点 B.若到期日证券价格高于行权价，投资者买入认购期权的收益=证券价格-行权价-付出的权利金 C.若到期日证券价格低于或等于行权价，投资者买入认购期权的亏损额=付出的权利金 D.投资者买入认购期权的亏损是无限的 选D 例题：某投资者买入一份执行价格为65元的认购期权，权利金为2元（每股），期权到期日的股票价格为70元，则该投资者的损益为（ ）元。 A.-2 B.2 C.3 D.5 选C:损益=证券价格-行权价-付出的权利金=70-65-2=3 * 认沽期权买入开仓 适用条件： 投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。 盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 到期损益：MAX(行权价格-到期时标的股票价格，0)- 权利金 关于认沽期权买入开仓交易目的，说法错误的是( ) A.为锁定已有收益 B.规避股票价格下行风险 C.看多市场，进行方向性交易 D.看空市场，进行方向性交易 选C 投资者小明预期未来丙股票会下跌，因而买入一份该股票认沽期权，行权价为55元，权利金为3元。则当该股票为（）元时，小明的每股到期收益为0，即既不获利也不亏损 A.52 B.54 C.56 D.58 到期收益=行权价-证券价格-权利金=55-证券价值-3=0 选A 期权定价公式： 1973年，Black-Scholes期权定价模型——欧式期权 1979年，二叉树模型——美式期权 关于Black-Scholes期权定价模型，说法不正确的是 A.1973年首次提出 B.由Fischer Black和Myron Scholes提出 C.用于计算欧式期权 D.用于计算美式期权 选D Delta: 股票价格变化一个单位时，对应的期权合约的价格变化量。以?S和?C分别为标的证券和期权价格的变化量，则Delta= ?C/ ?S。 Delta= ?C/ ?S=0.08/0.1=0.8 杠杆率计算 杠杆作用：用很少资金（权利金）就可以控制总价值数倍于它的期权合约，放大收益的同时放大风险。用S和C 分别表示标的证券价格和期权价格，则杠杆倍数=(?C/C)/(?S/S)=（S/C）*Delta 期权的杠杆倍数是不固定的。实值期权的杠杆倍数较低，虚值期权的杠杆倍数较高。 倍数=股价/期权价*delta=（S/C）*Delta=(50/2)*0.8=20