风险与收益率 （Risk and Rate of Return）.ppt

2.非系统风险 非系统风险亦称“公司特定风险”，是指由于法律纠纷、罢工、成功或不成功市场开发计划等一系列涉及具体企业的意外事件。 第三节 资本资产定价模型（The Capital Asset Pricing Model, CAPM） 一、资本市场线  The Capital Line 上述公式的语言表述： 在均衡条件下，一个有效组合投资的收益等于无风险收益加上该组合投资的风险升水。 例如，股票j在过去的5年中实现的收益和市场所有股票过去5年中实现的平均收益见下表： 年 股票j（ ） 市场收益（ ） 1 38.6% 23.8% 2 －24.7 －7.2 3 12.3 6.6 4 8.2 20.5 5 40.1 30.6 平均收益 14.9 14.9 26.5% 15.1% 在一个组合投资中，各个单项投资的贝他系数是这个组合投资的贝他系数的组成部分。所以，组合投资贝他系数的计算公式如下： 三、证券市场线（SML） * 3 * * 第三章 风险与报酬率Risk and rate of Return  第一节 单项投资的风险和收益 风险概述 “风险” —— 未来结果的不确定性 财务意义上的风险： 从金融资产中将来获取收益的可能性 ? 举例： 某一投资人准备用1万元购买股票，有两个企业共他选择，一个是A服务公司，另一个是B公司。这两家企业的经济条件，可能获取的收益率等资料如下表： A公司： 经济状况 该经济状况发生的概率（Pi） 收益率 繁荣 0.3 100% 正常 0.4 15 衰退 0.3 －70 1.0 B公司： 经济状况 该经济状况发生的概率（Pi） 收益率 繁荣 0.3 20% 正常 0.4 15 衰退 0.3 10 1.0 期望收益率与标准差 令 ki——第i个可能的收益率结果； Pi——第i个收益率结果发生的概率； n——可能发生的结果个数。 A和B两家公司的“期望收益率”： A ：= P1（k1）+ P2（k2）+ P3（k3） = 0.3（1.0）+ 0.4（0.15）+ 0.3 (－0.70） = 15% B ：= 0.3（0.2）+ 0.4（0.15）+ 0.3 (0.10） = 15% 标准差的计算步骤如下： （1）计算各项可能结果的离差，从而求得一组离差，再将各项离差加以平方，并乘上相应的概率： （2）将离差的平方再开方即求得标准差： A服务公司： =（1 － 0.15）2×0.3 + （0.15 － 0.15）2×0.4 + （－0.7 － 0.15）2×0.3 = 0.4335 = = 0.6584 = 65.84% B公司： = [（0.2 － 0.15）2×0.3 +（0.15 － 0.15）2×0.4 +（－0.1 － 0.15）2×0.3 ]1/2 = （0.00075 + 0 + 0.00075）1/2