水上运输行业2008年年度报告.PDF

2008 年年度行业报告 水上运输行业 2007 年11 月29 日 水上运输行业2008 年年度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——水运景气周期延长，港口仍靠注入整合 市场数据 行业优化平均市盈率 37.02 市场优化平均市盈率 46.98 减持 持有 增持 国金水上运输指数 5112.88 沪深300 指数 4842.07 上证指数 5003.33 投资要点 深证成指 15919.28 我们认为以干散货运输为代表的国际水运市场繁荣周期将持续延长，水上 中小板指数 4860.61 运输行业整体向好。 A 国金 股 国金行业 7040 1718 预计中国因素需求强劲、运距拉长和塞港严重等因素在 2008 年都将继 6040 1618 续存在，结构性运力供应不足将使干散货运输保持繁荣。 5040 1518 我们对2008 年的 BDI 指数持乐观态度，认为将保持高位运行，甚至将 1418 进一步创出新高，但涨幅肯定将小于今年。 4040 1318 3040 1218 2009 年干散货运力供应大幅增加可能使整个干散货运输出现供大于求 局面，届时运价可能会大幅波动。 2040 1118 9 1 9 7 4 2 0 2 1 1 我们谨慎看好明年的集装箱班轮运输市场，认为在供需逐步趋向平衡的情 1 3 5 8 1 1 0 0 0 1 况下会继续复苏，运价受成本因素推动可能上涨，但景气高点会出现在 6 7 7 7 7 0 0 0 0 0 2008 年以后。 国金行业 沪深300 我们认为，油轮运输市场运力过剩困境近期内难以改变，2008 年运价仍将 行业景气周期预期1Q07-4Q09 在低位运行。 顶 回 单壳油轮的拆解预期构成油轮市场的长期利好。预计随着 2010 年单壳 部 落 油轮退出市场大限的临近，油轮运输市场的供需状况才会得到改善， 繁 衰 油轮运输市场的拐点将在09 年后出现。 荣 退 港口行业未来将趋向平稳增长，增速缓慢下降。我们认为整合上市仍然是 复 落 港口行业的长期发展趋势，后续的资产注入和整合是提高港口企业运营能 苏 底 力和盈利能力的最佳方式。 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 水运投资策略方面，我们建议关注行业趋势，重点投资干散货行业。 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 虽然受多种因素影响航运周期在不断拉长，但仍属于典型的周期性行 业。因此想精确预测航运的发展是不现实的，最关键的是把握行业的