永安期货研究院晨会纪要20170504.PDF

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观： 1、美联储将于北京时间4 日凌晨2 时公布货币政策决定，料按兵不动。美联储今年料还会 再加息两次，并可能在年底开始收缩高达4.5 万亿美元的资产负债表 2、《中国证券报》头版刊文称，中国货币当局保持一定的流动性倒逼压力可以理解，但进一 步大幅收紧货币政策的理由并不充分，央行仍会避免流动性波动超出容忍范围 3、路透援引未具名人士报道，中国大陆和香港监管层拟7 月份推出债券通方案，并预计秋 季启动 4 、（方正）《汇率的决定因素与2017 年人民币展望》选择外汇还是持有本币，取决于保值、 支付和投机需求，因此，汇率的决定因素包括：两国的相对通胀率、贸易差额、两国利差、 两国经济增速及风险因素等。 过去50 年，物价稳定的货币表现最强劲。贸易顺差对汇率有正向贡献，但货币在两种情况 下会表现较差，一是高通胀；二是发生危机。美国加息周期增加汇率压力，但非美货币不一 定会贬值。增速换挡成功与否决定汇率长期升贬， 人民币当前面临三大支撑和三大压力。三大支撑是贸易顺差、物价稳定和人民币国际化程度 增强。三大压力：一是当前人民币预期不稳，二是美国加息周期带来美元升值，三是经济增 速换档可能失败。 有色： 1、外电5 月3 日消息，菲律宾国会周三反对任命ReginaLopez 为环境部长。在周三进行投 票后，菲律宾任命委员会反对总统RodrigoDuterte 于Lopez 的任命。Lopez 在2 月曾要求关 闭该国逾一半的矿场，并取消数十份未开发矿场的合同，目的在于保水资源。 2、沪铜合约价差上正向结构保持，上海电解铜现货报升水30 元/ 吨-升水70 元/ 吨，升水扩 大，上周上海期货交易所库存大幅下降 10,830 吨至229,361 吨。LME 铜现货相对于三月合 约贴水31.50 美元/吨，贴水略有扩大,合约价差上为前16 个月正向结构、后10 个月为小幅 反向结构，LME 市场的精炼铜库存下降6050 吨至253,675 吨，基本稳定。进口盈亏上，现 货进口小幅亏损134 元/吨，现货沪伦比值为8.14，现货沪伦比值稳定。 3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构，上期所库存上周继续增12,544 吨至391,578 吨，现 货报贴水 70 元/ 吨-贴水 50 元/ 吨，贴水稳定，LME 铝正向结构保持，现货贴水 7.75 美元/ 吨，贴水保持；沪锌合约价差上为小幅反向结构，现货升水 270 元/吨-升水 320 元/ 吨，近 期升水缩窄，目前现货对近月升水处于较高位置，上期所库存下降40,312 吨至115,040 吨， LME 锌月间价差上保持反向结构，LME 锌现货贴水5.50 美元/吨，贴水大幅缩窄；沪镍合约 价差上正向结构稳定，上周上期所库存增加439 吨至84,334 吨，近期上海和LME 交易所库 存略有下降，LME 镍合约价差上正向结构保持，LME 镍贴水52.00 美元/ 吨，贴水缩窄。 4 、沪铜持仓方面，铜多头和空头稳定；沪铝持仓方面，多头国信增仓，空头稳定；沪锌持 仓方面，多头稳定，空头中信增仓；沪镍持仓方面，多头和空头稳定。 钢材： 1、现货：昨唐山普方坯涨30 元，最新3010 元/ 吨；螺纹涨跌互现，杭州三级3450 （-20 ）， 北京三级3480 （0) ；热卷走弱，上海3140 （-50 ），天津3140 （-20 ），乐从3270 （-20 ）。 2、总结：现货企稳反弹，基差快速收窄，螺纹利润尚可，供给端压力仍难缓解，需求进入 淡季，终端补库需求释放着下上中游库存双双下降，关注持续性，短期震荡对待。 矿石： 1、现货：国产矿稳中有涨，唐山66%干基含税现金出厂630-640 元/吨；港口矿价格走弱， 成交一般，普氏68.6 美元跌0.55 美元。 2、利润：矿石20 日进口利润15 （3% ）。 3、总结：矿石远月测试50 美金附近支撑，现货企稳迹象明显，港口高库存下钢厂采购心态 仍较乐观，矿石仍是买方市场，但随着前期持续压库导致目前低位，低库存会影响采购节奏。 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场持稳运行。煤矿方面焦煤供应略显宽松，下游焦企环保限产加剧， 需求端略有减弱，短期焦煤上涨动力不足；国内焦炭现货市场弱势运行，华北、西北、东北、 西南部分地区补降30-50，成交正常。 利润：吨精煤利润200~400 元左右，吨焦炭利润200 元。 基差：澳洲二线焦煤 186 美