永安期货研究院晨会纪要20170524.PDF

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场稳中偏弱。河北大矿炼焦煤价格普降 20 元/吨，现主焦煤 1410 元/ 吨，1/3 焦煤1380 元/吨，肥煤1400 元/吨，均地销唐山区域出厂含税价，16 号执行；内 蒙古乌海地区炼焦煤市场主流成交价下跌25-60 元/吨不等，现1/3 焦煤900-920 元/吨，中 硫肥煤报880-900 元/ 吨，均承兑含税出厂价。煤矿方面销售压力较大，精煤价格略有下调， 焦化厂采购节奏放缓；国内焦炭现货市场弱势运行，华北代表钢企及西北多数企业降50； 利润：吨精煤利润200~400 元左右，吨焦炭利润50~100 元。 基差：澳洲二线焦煤 155 美元左右，折盘面 1249；内煤折仓单价格1250 左右，蒙煤 1300 元；焦炭出口价276 美元，折盘面1841 元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1750 元左右， 主流价格在1830 元左右。 开工：产能小于100 万吨的焦化企业开工率68.96%，较上周上升2.33 个百分点，产能介于 100~200 万吨的焦化企业开工率77.17%，较上周上升2.2 个百分点，产能大于200 万吨的焦 化企业开工率72.86%，较上周下降0.7 个百分点。 库存：炼焦煤上游库存增 17.62 万吨，目前库存 181.6 万吨，炼焦煤中游库存降 14 万吨， 目前库存283.19 万吨，炼焦煤下游库存可用天数升0.5 天，目前库存可用天数14.5 天；焦 炭上游库存增1.46 万吨，目前库存4.53 万吨，焦炭中游库存降10 万吨，目前库存183 万 吨，钢厂库存可用天数10.5 天，较上周上升0.5 天。 总结：钢材需求淡季，钢厂步入减产周期，煤焦采购放缓；焦炭开工处于高位，供给压力显 现，库存拐点出现，现货下跌，焦炭驱动向下；炼焦煤基本情况相似，驱动向下。反弹抛空 焦煤焦炭。盘面炼焦利润较高，现货利润回落，空炼焦利润安全边际较高，建议空9 月盘面 焦化利润。 能源化工： 沥青： 现货市场变化：5 月23 日，现货市场方面沥青价格整体小幅下调，炼厂销售及出货尚可， 上游库存处于中等水平，下游需求仍有待改善。5 月23 日，上海石化沥青现货70#A 级市场 价格为2750.00 元/ 吨，5 月22 日价格为2750.00 元/吨，较5 月22 日下降50 元/ 吨。5 月23 日收盘沥青基差为232.00 元/每吨，5 月22 日收盘价格基差为200.00 元/吨。 期货持仓情况：5 月23 日，持仓最多的净多头机构是新湖期货，净多量为11359，较5 月 22 日增加3052；净空头最多的机构是永安期货，净空量为45847 ，较5 月22 日增加2456 。 开工率方面：5 月18 日，东北开工率为56%，较上周下降8% 。华北山东地区开工率为42% ， 下降2%；华南地区开工率为75%，较上周减少0% ；长三角地区开工率为54%，较上周增加 11%；西北地区开工率为66%，较上周减少2%。总体对国内26 家主要沥青厂统计分析，截 至5 月18 日国内沥青厂装置开工率54%，较上周上涨2 个百分点。本周国内开工率有所上 升。 国内炼油厂盈亏方面：截止5 月18 日，国内沥青厂理论利润为319 元/吨，盈利水平与上周 (5 月12 日)下降81 元/吨。杜里原油均价43.91 美元/桶，较上周上涨1.9 美元/桶，国际原 油价格上涨，炼厂理论炼油成本增加，同时下游非标油品及化工产品销售价格下跌，本周沥 青厂理论盈利大幅减少81 元/ 吨。此外，炼厂目前实际加工的原油成本仍高于当前理论，因 此炼厂实际盈利不及理论盈利。 进口沥青情况：新加坡沥青 6 月份船货价格持稳，FOB 价格在280-290 美元/吨，华南到岸 价在325-340 美元/ 吨，完税价在2650-2800 元/吨，华东到岸价在345-360 元/吨，完税价在 2800-2950 元/吨，市场成交仍以固定项目需求为主，到货地仍主要在华南及西南。 库存方面：截止5 月18 日，本周长三角地区库存为33%，较上周下降2%；西北地区库存为 29%，较上周上涨2%；东北地区方面，东北炼厂库存35%，库存为2%；华北地区库存29%， 下降2% 。截至5 月18 日国内炼厂沥青总库存在36.5 万吨左右，平均库存水平为33%，较 上周下降1 个百分点。 需求方面：下游终端需求暂时没有明显变化，前期贸易商存储的沥青还在缓慢消耗，贸易商 采购积极性不高，多