沙河玻璃交割库调研.PDF

白 糖 玻璃行业调研报告 沙河玻璃交割库调研 报告日期 2017-03-25 主要观点 研究院 关于现货价格走势。目前及未来，沙河玻璃现货市场都在盯着安全玻璃，安全玻璃 胡华钎 的一举一动能够影响沙河市场走向，如果安全能够挺住，不降价，那么其他企业也 能够挺住，不会降价；如果安全未来降价，其他企业可能观察几天，一旦走货确实 高级分析师 影响很大，势必跟随降价，假设走货影响不太大，那么可能维持现状，没有必要降 从业资格号：F0285606 价，毕竟玻璃企业去年利润好，暂时无资金压力，新增供应不多，只需等待市场消 投资咨询号：Z0003096 化安全的库存。目前，上半年玻璃市场本身也处于消费淡季，降价也很难取到去库 010 存的作用，随着 4-5 月份东北地区和西北地区加工企业玻璃需求逐渐复苏以及长江 huhq@ 中下游梅雨季节来临导致下游采购需求放缓，预计玻璃现货价格大涨有难度，玻璃 生产企业对目前的价格还相对满意，但是下降的空间也较小，除了安全和长城玻璃 相关图表 库存偏高外，目前走货还平稳，加上其他企业玻璃库存不高，沙河整体库存不高， 大幅降价的意愿不高。 关于玻璃供需方面。整体沙河地区供应平稳，暂无新增产能，将冷修产能多，需求 处于淡季，近期略有下滑，上半年供需大体平衡。由于沙河与华中地区间玻璃价差 处于合理区间，沙河玻璃很少流入湖北，主要流入山东、河南、山西、河北、江苏 和安徽等。华中地区玻璃不直接与沙河竞争，而将玻璃主要销往浙江、江苏等地区， 相关研究 部分销往华南地区，华南降价后，区域价差平衡了，现在流入少了。换言之，沙河 和华中玻璃在竞相抢占华东市场，导致江苏和浙江玻璃库存有所上升，而其他地区 和全国玻璃库存均在逐渐下降。此外，东北与秦皇岛等玻璃主要销往国外，出口量 越来越多了，东北地区与沙河地区玻璃价差较小，两地不存在恶性竞争的可能性。 关于玻璃库存方面。沙河地区玻璃整体库存不高，个别大企业玻璃库存较高，但均 处于库存下降的趋势中；大板库存较高，薄板库存偏低，尤其是2mm 以下的超薄面 临缺货。由于所调研的企业不同，玻璃库存的差异很大，这可能与企业发展策略或 市场预期密切相关，有的企业产品质量好，品牌响，具备一定的定价权利，可能采 取高价，势必库存也高；有的企业采取低价策略，势必库存较低；有的企业看好后 市，可能不会选择降价去库存，有的企业对后市谨慎，可能选择让利出货；有的企 业库存低可能直销比例较高，有的企业库存高可能经销比例较高。 关于调研人员观点。在调研过程中，玻璃研究人员观点呈中性，认为今年玻璃价格 区间震荡概率较大，波动率小于去年，各地区玻璃现货价格互有涨跌，上半年供需 矛盾并不特别突出，上中下游心理博弈较大，因而不具备大跌大涨的条件，下半年 情况也不太乐观，关注四季度需求淡季时玻璃市场表现；玻璃贸易和加工商的分歧 较大，中性偏乐观居多，悲观者也有；投资公司人员认为，玻璃市场既不过度乐观， 也不过度悲观，价格围绕1200 元/吨一线上下震荡，波动区间在 1150-1350之间， 当然大多数不在乎趋势，而关注期现套利机会，尤其是仓单成本，短期现货价格有 一定的成本支撑，1200 一线之下存在做多的机会，1400 一线之上存在套保的机会。