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PE投资与投资策略华融融德 袁怀中 2013年10月 一、投资与PE投资 二、PE投资的策略 三、PE投资的流程 四、投资的核心 投资与PE投资 一 投资的类型 PE投资、债权（券）投资、夹层投资、其他投资； 投资的定义及核心精神 与其他生产要素一起参与增值的创造，分享增值的成果。针对不同的介入程度和风险承担程度，分享固定收益或浮动收益或衍生收益； 投资机构 目前国内主流投资机构基本都转型为综合资产管理平台，旗下既有PE、又有债权和夹层基金，还有并购基金、地产基金和对冲基金等； 投资与PE投资 一 成长期投资的投资逻辑： PE*E，由于距离上市时间相对较长，因此，既关注PE的差异进行制度套利，也关心E的增长保障投资收益。 PE投资的类型 Pre-IPO投资逻辑：PE*E，在上市前以较低的PE值投入，上市后以较高的PE值退出，由于中国资本市场有较高的估值溢价，因此，利用PE值的差异进行制度套利； 投资的其他类型 债权投资：分享固定收益； 夹层投资：分享固定+部分浮动收益； 并购基金：全面收购+杠杆+增值服务+行业变动+资本运作（增加借贷资本，IPO，并购等等）； 地产基金：浮动收益、固定收益、一级开发、物业收购； 对冲基金：价值型、成长型、技术派、量化套利等 PE投资的策略 二 其他子策略 结构化的投资策略； 证券化的投资策略； 标准化产品和非标准化产品之间的套利策略；