凯撒股份（002425.sz）.PDF

新股发行与上市定价报告 2010年 05月 25日 凯撒股份(002425.sz) 价格区间 发行价格 上市价格 25-30元 定位高端，后劲十足的品牌服装企业 欧亚菲 研究员 李燕华 研究助理 电话：020641 电话：020636 eMail：oyf@ eMail：lyh9@ 股票数据 定位高端的品牌服装 总股本(万股) 10700 公司主要从事“凯撒”品牌服装的设计研发、生产与销售，通过商 流通股本(万股) 2700 场、经销商和直营店进行销售。目前采用单品牌多层次经营策略。 主要股东: 女装和皮衣在商场中高端品牌销售额中名列前茅。 凯撒集团 国内服装零售发展迅速，潜力巨大 主要股东持股比例 50.84% 我国服装零售行业自 04 年以来一直保持高速成长。2000-2009 年， 流通 A 股比例 25.23% 国内限额以上零售业纺织服装类零售额累计值复合增长率 19.09%， 一直高于同期社会消费品零售额的增长率。未来随着城镇居民收入 持续稳步增长，在庞大的人口基数和高速成长的经济环境下，中国 服装业发展具有巨大的发展潜力，继续保持高增长。 财务比率 未来大力开拓自营店，稳步发展经销商和商场渠道 ROE 23.41% 公司目前收入中商场销售占比 35.69% ，经销商销售占比为 41.59% 、 ROA 24.74% 自营收入占比22.72%。未来将重点开拓自营店建设，争取在上市后 资产负债率 17.47% 三年内实现“百家自营店”计划，在全国建成 300 多家销售网点的 每股净资产(元) 3.48 规模。预计未来几年随着募集资金的实施，公司收入与业绩将加速 2009年报数据 增长，后劲十足。 盈利预测与投资建议