抓住保招万金,省心安心又开心.PDFVIP

公司快评 Page 1 公司动态跟踪报告 房地产行业 保利地产、招商地产、 推荐 房地产开发 万科、金地集团 （维持评级） 2007 年 7 月 18 日 抓住“保招万金”，省心安心又开心 房地产行业首席分析师：方焱 事项： 昨日，大盘反弹，上证指数上涨 1.94%，深圳成数上涨3.48%，房地产板块指数上涨6%，我们推荐的“保招万金” 远强于大盘，其中保利地产上涨 9.84%，招商地产上涨 6.01%、万科上涨 10.02%、金地集团涨 9.26%，地产“四 小龙”也有不错的表现。 评论： 房地产股表现符合我们在 2007 年中期房地产投资策略——《超配地产股,分享行业盛宴》的判断，预计未来仍 将维持强势。07 年中我们向市场推出了我们的房地产下半年投资策略——《超配地产股,分享行业盛宴》，在该 报告中，我们又一次高举行看多房地产的大旗，建议超配地产股，分享房地产行业盛宴，首推 “保招万金”（保 利地产、招商地产、万科、金地集团）等品种，近一段时间地产股的表现符合我们的判断，预计未来仍将维持 强势。 龙头地产股走强的原因分析。广东汇集了大部分龙头地产股，它们走强的原因是多方面的：（1 ）在人民币不断升值 的预期等因素的作用下，房地产是受惠最大的行业，（2 ）房地产盛宴刚刚开始，随着居民财富大规模增加，购 买力增强，未来 1-2 年房地产销售畅旺的局面会得以维持，（3 ）未来主流地产公司业绩仍将保持较高速度增长， （4 ）地产板块动态估值不贵。除此之外，刺激股价的原因还有保险资金用于投资股票的比例增加等因数。 房地产宏观调控提升地产板块投资价值。房价的持续飙升给房市带来调控压力，但我们要正确看待房地产宏观调 控，其主基调依然是要保持市场健康、稳定地发展。随着调控政策的逐步落实，未来供给结构会大大改善，有 效供给会显著增加，相当一部分潜在需求会转化成有效需求，未来行业销售前景乐观。另一方面，调控使行业 “优胜劣汰”加剧，行业集中度提高，龙头公司将获得更多的发展机会，优势房地产企业业绩增长将大大超过 行业平均水平。而未来几年盈利的爆发性增长将进一步提升房地产板块投资价值，所以，目前重点地产股动态 估值水平并不贵。 “保招万金”目前动态估值仍偏低，维持推荐的投资评级。在盈利高增长的前提下，目前地产股动态估值相对较 便宜；国内上市地产股与香港上市地产股相比，P/S 估值也有一定优势。维持 “保招万金”等推荐的投资评级。 二线地产股,如”四小龙”也值得密切关注。地产“四小龙”也是我们首先推荐的几家区域龙头，未来业绩增长速 度也将远高于行业增长速度，目前动态估值不高，也值得密切关注。 地产股投资仍应密切关注政策面的变化，特别是北京、深圳和上海等城市房地产政策的变化。目前房地产调控更多 体现在地方政府根据当地房地产市场情况出台相应的政策或措施，从中央层面再出台统一的打压措施的可能性 较小，而地产股主要集中在北京、上海和深圳，所以,应密切关注这三地房地产政策的变化。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 创造价值 成就你我 Page 2 “保招万金”、“四小龙”业绩预测及评级 07/6/20 收