董事会过度自信_CEO变更和公司经营业绩关系的实证研究.pdfVIP

6 10 Vol. 6 No. 10 2009 10 C inese Journal of M anagement Oct. 2009 CEO 1 2 沈艺峰　陈舒予 ( 1. 厦门大学管理学院; 2. 福建省政府办公厅) : 以1998 ～2004 年间上海证券交 所和深圳证券交 所发行A 股的上市公司中被冠 以ST 的93 家非国有上市公司为研究样本, 实证分析董事会过度自信行为对公司经营业绩的 影响。经验证据表明, 在上市公司经营业绩不好、公司被ST 处理的情况下, 过度自信的董事会 没有及时更换公司CEO, 这可能表明这类董事会过高地估计了CEO 的经营管理能力给公司所 带来的收益, 过低地估计了CEO 不善的经营管理能力给公司所带来的风险。实证结果说明, 诸 如过度自信之类的董事会的非理性行为给公司经营业绩带来负面的影响。 : ; ; ; CEO : C93: A : 1672-884X( 2009) 010-1340-07 Empirical Study on Relationship Among Board Overconfidence, CEO Turnover and Corporate Performance SHEN Yifeng1 CHEN S uyu2 ( 1. Xiamen University, Xiamen, C ina; 2. Fujian Provincial Goverment) Abstract: Using a sample of 93 special treatment non-state-ow ned listed companies from 1998 to 2004, t e paper empirically analyses ow boards overconfident be aviors affect corporate perfor- mance. T e empirical study s ow s t at w en t e listed companies are specially treated-w ic s ow s t e companies w ere in finance distress, some overconfident board does not c ange t e CEO in time. T is may mean t e board overestimates t e gain t e CEO can bring to t e company but underesti-, . mates t e risk T e empirical result supports t at boards overconfident be aviors ave negative influ- ence on corporation performance. Key words: corporate governance; be avior corporate finance; overconfidence; CEO turnover ; ROSENST EIN [ 5] 1　问题的提出 ; KLEIN[6]