再回首,大熊底和大牛顶的奥秘.docVIP

原文地址：再回首，大熊底及大牛顶的奥秘（深度总结）作者：水晶苍蝇拍 ? 注：感激老天，在2008这样惨绝人寰的大熊市里给了我幸运的眷顾，在批量屠杀中产阶级的过程中只是收取了我的部分投资利润，在历史底部终于出现的时候留给我大量的现金。以下的记录，既是一个纪念，也是未来迷惑时对自己的一个指针。 ? 第一部分，特征和迹象总结 ? ? ?鉴别点 大顶特征? ?大底特征 ?估值面 2次大牛市顶部都发生在市场平均PE60之上，一次在50PE上，因此60PE是绝对的高危区 2次大底部都在市场平均PE15左右，大量的股票破发行价、增发价，破净资产。企业开始陆续出现回购，增持股票等行为。因此PE15左右是低估区。 ?技术面 ?大顶的日线基本是双头；月线特别注意第一不可跌破5月线（特别是下月依然无法收回），从此指数被5月线一路压制；第二是配合第一的指标同时，月MACD高位死叉迹象+KDJ高位死叉迹象；日线上30日线成为强压，历次反弹都难以连续站稳几天。市场演绎的是经典的盘久必跌轮回。 ?以月K线突破5月线为标志，且KDJ低位20左右金叉成功，此后一路依托5月线上行不得跌破确认；同时配合周线5金叉10，依托5上行，周KDJ20金叉；日线突破长期下沉趋势线压制，市场持续放量，底部盘整没有再次盘久必跌，反而是越盘越缩量并几根大阳线突破，之后每次盘整低点逐步抬高；放量突破30日线，特别是30日线开始有上拐倾向时 ?政策面 ?从对市场的支持到模糊，再到不断的提示风险，再到实质上的频频出手干预政策（如印花税提高），打压股市的态度越来越强烈和露骨 ?从对下跌的默许，到言论开始明确挺市，到开始局限于市场本身的干预（调印花税红利税等），到频频呼唤信心并动用资金手段（降息，发基金，停IPO等），最后到实质性的产业政策刺激（投资或者对多行业的长期利好或者股票市场的大改革等） ?资金面 ?连续的加息、基金窗口指导、暂停新基金发行、基金仓位几乎都处于极高位、大盘股不断上市或者大额度融资 ?连续的降息，加大基金发行力度，力压IPO冻结，否决所有大额的融资计划，基金仓位几乎都处于合同约定的最低位 ?心理面 ?市场不断的找寻泡沫支持的理由，几乎没有机构看熊市场，一致性的看好市场的持续走好，基金和股票开户数连创新高，特别是周围从不关心股市的人开始纷纷入市 ?市场一开始绝不会相信牛市已经结束，其中的几次反弹都会带来新的憧憬，到开始绝望不顾一切的抛售，再到对任何利好都漠不关心且不看好，对经济前景极度绝望和恐惧 ?其它 ?配合技术面，出现前景不明的重大隐患事件，比如金融危机、严重的通胀迹象、某热点经济泡沫崩溃迹象等 另一个值得注意的，则是强周期类股票的全面溃败。 ?配合技术面，出现大热点板块，开始有讲故事的基础。同样，强周期类股票特别是有色等股票的反弹猛烈，也往往是市场底部形成的迹象。 ? 上述趋势指标中，估值与技术为最关键，当估值和技术同时符合，其它指标大部分符合时，则击中的概率是相当高的。但历史是相似而非一致的，因此上述指标只能参考定性，而不能生搬硬套的定量决策。 ? 在技术指标发生不同周期矛盾的时候，一切以月线为准。另外，PE的规律随着时间而慢慢趋于不准确，因为5年10年后的市场整体估值和GDP水平也许早就不支持60PE的存在，15PE也很可能不再是历史的低点。 ? ? 05年的大熊市与07-08年的市况对上述的指标有高度的契合。但另一方面，1996到2001年的曲折上升型牛市则多次出现跌破5月线几个月后又再次站上的情况。因此判断大顶不能僵化以技术轮，必须多个指标共同高度契合，特别是估值因素的考虑。而轻易不要止盈，宁愿更换安全的品种也是重要的策略。 ?? 第二部分，现象和对策总结 ? 在面临重大趋势扭转迹象的时候，首先考虑的应该是资产的重新分配计划。比如大顶特征大面积出现后，撤离股市必须成为一个坚定的战略。依照投资种理论的指导，此时最佳的避难增值场所是：货币基金、债券基金或企业债，固定收益类信托产品，现金。 疑似顶部的策略： 虽然对于大顶和大底的特征有了基本的概要，但我相信未来实操过程中敢于果断清仓的依然是极少数，依然是极其困难的决定。但是否有比较折中的办法呢？比如，在高度疑似大顶即将出现的时刻（特别是估值+技术指标已经符合确认条件），可以： ? 1，至少撤出7成仓位，3成仓位继续观望。这个时候的果断是整个大牛市利润能保留多少的关键中的关键！因为，如果是熊市，双头后跌破5月线并确认只表明下跌刚刚开始，主跌其实还未出现。 ? 2，剩下的3成仓位，一定不能留在强周期品种中，一定要转移到周期最弱（以及经济周期靠后的品种，比如消费股、医药）、市场最公然的价值大白马身上--比如07年末-08年初的茅台（或者云南白药），市场已经在07年11月开始实质性下跌破5月线，而茅台的实