投资决策原理.pptVIP

现金流量的构成 现金流量的计算 获利指数的优缺点 优点：考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力，由于获利指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。 缺点：获利指数只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，它忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。 2.4 非折现现金流量方法 投资回收期 平均报酬率 平均会计报酬率 　非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的各种指标。 投资回收期 计算方法 1、如果每年的NCF相等： 投资回收期=原始投资额/每年NCF 2、如果每年营业现金流量不相等： 根据每年年末尚未收回的投资额来确定。 　　　　　 　投资回收期代表收回投资所需的年限。回收期越短，方案越有利。 投资回收期法的优缺点 优点：投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便 缺点：它不仅忽视了货币的时间价值，而且没有考虑回收期满后的现金流量状况。 事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，它是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定投资方案的流动性而非盈利性。现以下例说明投资回收期法的缺陷 。 2.4 非折现现金流量方法 投资回收期 平均报酬率 平均会计报酬率 　平均报酬率(average rate of return，ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。 * 第2章：投资决策原理 第2章：投资决策原理 长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较 *  2.1长期投资概述 企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资过程分析 2.1.1 企业投资的意义 1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法 2.1.2 企业投资的分类 直接投资与间接投资 ：非金融企业中直接投资占很大比重，间接投资又称证券投资。 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资：对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。 初创投资和后续投资 其他分类方法 ：独立项目投资，相关项目投资，互斥项目投资。 2.1.3 企业投资过程分析 投资项目的决策 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 实施过程中的控制与监督 投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价 将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出相应的投资预算 延迟投资 放弃投资 扩充投资与缩减投资 投资项目的事后审计指对已经完成的投资项目的投资效果进行的审计。 2.2 投资现金流量的分析 　现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。 现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 初始现金流量  投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 不可预见费 营业现金流量 =税后净利+折旧 终结现金流量 固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入 指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入 现金流量的计算 初始现金流的预测 （1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法 逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。 单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。 装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。 营业现金流量的计算