ETF套利交易创新盈利模式.pptVIP

1 ETF套利交易关注金融创新 创新盈利模式 * * 主要内容 ETF和ETF套利交易 上证50ETF套利实例 上证180ETF套利准备 “交易型” “开放式” “指数基金” —— 封闭式基金：交易灵活提高流动性 —— 开放式基金：申购赎回消除折溢价 —— 指数基金：收益稳定和操作透明 “现金申购/赎回”—— 用“现金”按“净值”申购或赎回基金份额 上证50ETF被定义为：交易型开放式指数基金 申购规模至少是100万份； “篮子股票”的构成是透明的； ETF是什么？ “实物申购/赎回”—— 用“篮子股票”的形式申购或赎回基金份额 ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×1000000（申购单位） ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋… … 溢 价 套 利 ETF市值MV ETF净值 NAV 起点：买入成份股 终点：卖出ETF 中间：通过基金公司转换 怎么套利？ 折 价 套 利 ETF市值MV ETF净值 NAV ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格×1000000（申购单位） ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1＋中国联通成交价×权重2＋… … 起点：买入ETF 终点：卖出成份股 中间：通过基金公司转换 怎么套利？ 瞬间套利（市场中性投资） “同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票； 延时套利（“T＋0”交易） 策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票； 上证50ETF套利实践 上市首日机会密集、肥沃； 日常时常有套利机会，但盈利空间有限； 市场大涨大跌时更容易出现套利机会； 如果坚持长期投资，则可把握更多的套利机会； ? 折溢价幅度一般在3厘以内； 超过3厘就有机会进行套利； 固定费用约12BP～20BP； 瞬间套利（市场中性投资） “同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票； 延时套利（“T＋0”交易） 策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票； 上证50ETF套利实践 延时套利机会多多； 大盘上涨5‰就有操作机会； 融资可放大收益； 低佣金可刺激交易； 收益的高低取决于入市时机选择； 严格执行交易纪律，避免T+1操作； 同等情况下优先做折价交易； ? 频繁的套利交易为券商带来举足轻重的经纪业务增量； 套利收益有高有低，稳健操作且积极探索的套利者获得了翻番的收益率； 下跌15% 瞬间套利（市场中性投资） “同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票； 延时套利（“T＋0”交易） 策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票； 现金到现金套利（不承担系统风险） 长期持有现金，用现金买入ETF或篮子股票，转换后卖出； 资产到资产套利（套利为长期投资增加现金流） 长期持有某种资产（如ETFs），利用持有资产辅助套利； 如：溢价套利时可先卖出持有的ETF，同时或卖出ETF后买入股票篮，然后申购成ETF。 常规套利（初级套利） 利用ETF市值与净值之间的偏差进行套利操作； 事件套利（高级套利） 利用成份股停牌等事件做套利； 套利策略 主要内容 ETF和ETF套利交易 上证50ETF套利实例 上证180ETF套利准备 上证50ETF套利实例 例1：50ETF首日套利交易 ETF套利交易带来数倍、数十倍资金规模的交易量，交易者获得超额收益； 例2：借50ETF做“T+0”交易 ETF既在二级市场上交易，又可利用现有通道进行申购赎回，实现T+0交易； 例3：宝钢增发事件中套利 股票停牌且允许现金替代，溢价套利交易变相实现卖空； 例4：“68”行情的锦上添花 股票停牌且允许现金替代，折价套利交易助您在停牌时买入该股票； 例1：50ETF首日套利交易 上证50ETF套利实例 4300元折价套利机会； 买入100万份ETF花费MV（如87.2万，包含交易费用和冲击成本因素）； 立即赎回，并以立即成交的价格卖出成份股，扣除所有费用后得到87.63万元现金； 一笔套利赚4300元，花费时间在10～20秒。 频繁出现的高折价机会让套利者在第