告白还是辩白_企业环境表现及环境信息披露关系研究_沈洪涛.pdf

公司治理 告白还是辩白 ——企业环境表现与环境信息披露关系研究* ○ 沈洪涛  黄 珍  郭肪汝 摘要 本文以环境信息披露为切入点，从经济学的 财务信息。关于企业为何自愿披露环境信息，来自两个 信号传递理论和政治学的合法性理论两个竞争性的视 不同理论阵营的研究者给出了不同的解释。基于信息经 角，验证企业自愿披露非财务信息的动机。借助自行 济学的信号传递理论认为，企业拥有环境表现的私有信 构建的企业环境表现和环境信息披露评价指标，基于 息，而环境信息已成为评价企业价值的重要依据之一， 2008-2010年重污染行业上市公司的大样本数据检验发 因此，企业会积极披露其环境信息以区别于环境表现不 [6 -8] 而基于政治社会学的合法性理论则提出， 现：（1）企业环境表现与环境信息披露之间存在显著的 好的企业。 U型关系；（2）当企业环境表现水平较高时，环境表现 企业借助环境信息披露影响社会公众对其环境表现的认 [9 -16] 越好的企业环境信息披露水平越高，并且信息质量较高； 识，进行环境合法性管理。 （3）当企业环境表现水平较低时，环境表现越差的企业 由此，从不同的理论视角展开的企业环境表现与环 环境信息披露水平越高，这一特征在国有企业中尤为显 境信息披露关系的检验得出了截然相反的证据。信号传 著，并且披露的信息以数量而非质量取胜。本文突破了 递理论将环境信息披露看作是一种真实的告白，环境表 以往基于单一视角和线性关系的研究，在理论和数据等 现好的企业会积极地向外界表明其行为；而合法性理论 方面丰富了自愿性非财务信息披露的文献。 眼中的环境信息披露则更像是一种辩白，环境表现差的 关键词 环境表现；环境信息披露；信号传递理论； 企业会试图借助信息披露来为自己进行辩护。 合法性理论 那么企业环境表现与环境信息披露之间到底是什么 * 本文受国家自然科学基金面上项目71272214） 样的关系？这是环境信息披露研究领域一个倍受关注且 资助 争论不休的话题。本文基于中国的制度背景，运用我国 重污染行业上市企业20 08 -2010 年的大样本数据，在 引言 已有研究基础上进一步揭示：由于企业环境表现水平、 信息披露是会计学与财务学研究的重要主题。从 环境信息类型以及企业所有权的不同，环境表现与环境 披露方式来看，信息披露可以分为强制性披露和自愿 信息披露之间会呈现出不同的关系。本研究做出了三方 性披露；从信息内容来看，信息披露又可以分为财务 面的贡献：第一，在自愿性非财务信息披露动机的研究 信息披露和非财务信息披露。近年来，越来越多研究 中，引入制度因素并关注信息类型的作用，丰富了已有 开始关注自愿性非财务信息披露。一方面，自愿性信息 的研究文献；第二，在现有的环境表现与环境信息披露 披露具有相对的独立性，且更能反映企业的透明度程 关系的竞争性假说中找到一种调和性的解释；第三，在 [ 1, 2 ] 度； 另一方面，随着各类相关利益者对企业信息需求 衡量我国企业环境表现的方法和数据上为该领域的后 [3,4] 的改变，非财务信息日益受到人们的关注。 国际上， 续研究做出了基础性的贡献。我国有关企业环境表现与 如A I C PA 、FA S B 、C I CA 等机构，也相继推出了一系列 环境信息披露关系的实证研究至今还是空白，一个主要 [5] 鼓励企业自愿披露更多非财务信息的指引。 原因是无法获取我国企业环境表现的数据。因而，本文