高盛：英镑在未来两个月内再跌7%的五大理由课件.docx

高盛：英镑在未来两个月内再跌7%的五大理由　　随着英国“硬脱欧”逐渐由预期变为现实，之前预计英国“软脱欧”甚至是不脱欧的投资者逐渐开始纠正其先前预期，与此同时，英镑也已相对于其它G10货币在一周多的时间里贬值5%。　　　　但是，高盛表示，英镑兑美元当前仍然较其2016年7月份所预期的三个月跌至1.20的目标点位高1.5%，因此，高盛认为英镑存在进一步下跌的空间。　　高盛对英镑未来的潜在下跌幅度进行了量化。高盛表示，基于其标准量化模型显示，英国政治不确定性对英镑所造成的潜在冲击可能致使其到年底前累计下跌25%，这也就是英镑在年底前或较当前水平进行一步下跌7%。　　尽管这一跌幅预估值或许会因模型的自身因素而精确度受限，且应该被谨慎加以对待，但是下列“利空因素”却的的确确可能致使英镑在未来几个月内进一步下挫。　　首先，虽然脱欧谈判过程中，英国和欧盟之间的“对立”以及谈判的困难程度一定程度上在过去一周已经被市场所定价，但是预计负面消息仍未完全充分披露出来。　　第二，预计英国明年的经济数据将进一步恶化，恶化程度或将超市场预期，且也将较目前严重的多，因此这也将会进一步打压英镑下行。　　第三，预计英国未来的货币以及财政政策将更多的注重其经济增长而不是通胀上升的问题上；因此，预计未来英国的政策消息最好对于英镑来讲将会是中性，更甚者则可能是利空。　　第四，市场对美联储12月加息的重新定价在为美元提供进一步支撑的同时，也将会为英镑打开进一步下行空间。最后，从当前情况来看，尽管英国经常账户贸易赤字巨大，但是预计英国不会像新兴国家那样会出现国际收支危机。预计只要英国法制和体系保持稳定，且对商业活动持有友好态度，不会出现英镑因资本流入戛然而止而被迫更大幅度贬值的情况，这也就是说，英镑即使在没有国际收支危机发生的情况下，也将会在不到一年或更多的时间里贬值25%。此外，尽管在很多情况下，汇率制度可以是固定制或钉住制，但是预计英国不会放任英镑持续贬值，同样也不会宣布一次性贬值。外汇投资 /news/jybd/index.shtml