投资银行学第一章.ppt

§1.2 投资银行的起源和发展 国际投资银行的发展 国际投资银行的起源 我国投资银行的发展状况 我国和国际投资银行的差距 §1.2 投资银行的起源和发展 国际投资银行的起源: 贸易活动的日趋活跃 基础设施建设的高潮 股份公司制度的发展 证券业的兴起与发展 以Morgan承销25万股纽约中央铁路公司的股票为标志 18世纪 商人银行 19世纪 传入美国 §1.2 投资银行的起源和发展 国际投资银行的发展趋势: 2 3 4 投资银行业务的多样化趋势 投资银行的国际化趋势 投资银行业务专业化的趋势 投资银行集中化的趋势 1 §1.2 投资银行的起源和发展 我国投资银行的发展: 1987~1990年为投资银行的起步阶段 1987年9月成立第一家证券公司——深圳经济特区证券公司；至1990年底，专业性证券公司44家 1990~1996年为投资银行的快速成长阶段 1995年8月中国国际金融有限公司的成立，标志着我国有了按国际惯例和规范组建的投资银行 1996~至今为投资银行的规范发展阶段 1998年《证券法》出台，银行、证券、信托分业经营； 《信托法》出台，信托兼营证券结束； 《证券投资基金法》 、《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》等出台 §1.2 投资银行的起源和发展 中国证券公司近况： 创新类 规范类 重组托管关闭 平安证券 上海证券 国都证券 光大证券 国元证券 国泰君安证券 海通证券 华泰证券 东海证券 长江证券 招商证券 广发证券 国信证券 东方证券 中金公司 中信证券 财通证券 宏源证券 齐鲁证券 中信万通证券 国联证券 万联证券 华创证券 日信证券 信泰证券 国海证券 西部证券 南京证券 广发华福证券 中银国际证券 兴业证券 中原证券 余下的80多家证券公司在2006年10月31日之前全部完成整改。 §1.2 投资银行的起源和发展 中国投资银行的不足： 业务范围 经营管理模式 资金规模 风险管理 §1.2 投资银行的起源和发展 国际投资银行的发展(合-分-合): 1879~1929年为投资银行的早期阶段 1929~1933年为投资银行的大萧条阶段 经济危机爆发, 7763家银行倒闭 1933~1970年为分业经营下平稳运行阶段(格拉斯-斯蒂格尔法案(Glass-Steagall Act),也称作《1933年银行法》) 1963年，股票交易量首次超过1929年的水平，1968年又比1963年增长了3倍 70 年代以来管制放松阶段(“脱媒”现象) 1980年美国通过了《放松管制法》 随着资本市场为中心的新金融商品的开发和需求的创造，特别是随着资本需求的超强劲增长，使得以证券市场为中心资本市场功能日趋凸显，存款机构的吸引存款的能力大大削弱，大量资金从存款机构提出，银行的媒介作用则趋於萎缩，利润下降，存放利差收入减少，依靠传统的存贷业务难以维持生存的状况，此即所谓“脱媒化”现象 由于格拉斯—斯蒂格尔法造成商业银行发展困难 ，一方面是信用达到投资级的企业可以直接到证券市场融资，使得商业银行的一流客户大量流失，另一方面是银行储蓄利率长期低于市场利率，越来越多的家庭将储蓄资金放在共同基金中，出现了所谓的“脱媒”现象，即资金脱离银行这一媒介而直接流入证券市场。随着金融竞争的加剧，金融创新层出不穷，经营环境日趋局蹙的商业银行不断游说国会，美国金融管理当局不得不放松管制， 以上分业限制被逐步打破。 §1.3 投资银行的业务和功能 投资银行的组织架构 现代投资银行的业务范围 投资银行的功能 §1.3 投资银行的业务和功能 现代投资银行的业务范围： 企业并购 项目融资 金融创新 资产证券化 风险投资 公司理财 投资咨询 资产及基金管理 证券承销 证券经纪 证券交易 　一、证券承销 　证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投资银行所做的工作主要有： 　1．就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、策划，提供咨询服务 　2．与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购买证券 　3．向公众分销（distribution） 　二、证券交易 　1．经纪人 　以委托代理人的身份为客户买卖证券 　2．交易商 　用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量 　3．做市商 　通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳 　三、证券私募 　证券私募（private placement）是指证券私下发行，即发行人向少数特定的投资者发售证券募集资金的行为，这是与公募发行（即公开发行）相对应的一种证券发行方式。 　投