金融中介第六章.pptVIP

第六章 证券类中介 主要为证券投融资活动提供各种专业协助，促成证券发行与交易的达成 。 ▲为直接融资提供服务，目的是赚取佣金或手续费 ▲促进证券市场主体投融资活动的实现 ▲引导社会资金的流动，实现资金的有效配置 证券公司，是由证券主管机关依法批准设立，专门从事各种有价证券的经营及相关业务的金融企业。 证券公司有独资、合伙或股份公司等形式。 主要业务：包括有价证券的自营买卖业务、委托买卖业务、认购业务和销售业务。 证券公司区别于其他相关行业的显著特点 其一，属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志； 其二，主要服务于资本市场，这是区别于商业银行的标志； 其三，是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。 投资银行：专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。 资金来源：发行股票、债券，从其他银行取得贷款和部分允许接受定期存款 主要业务：直接投资股票和债券；提供中长期贷款；代理发行和包销证券；参与企业的创建和改组运动；包销公债券等。 证券公司的早期发展主要得益于以下因素 商品交易活动的日趋活跃，客观上要求融资信用，信誉卓越的大商人便利用其积累的大量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务。 基础设施建设的高潮，巨额资金需求使证券公司得到了迅猛的发展。 股份制的出现和发展使得证券公司作为企业和社会公众之间资金中介的作用得以确立。 20世纪中后期证券公司迅猛发展的原因 抵押债券、一揽子金融管理服务、杠杆收购（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不断创新，使得证券行业成为变化最快、最富革命性和挑战性的行业之一 证券公司的作用 证券公司作用的核心是：作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与经营权的分离。 资金的中介 资金的运作 市场的构建 信息的中介 证券公司的主要业务 证券承销 证券经纪交易 证券私募发行 兼并与收购 项目融资 公司理财 基金管理 财务顾问与投资咨询 资产证券化 金融创新 风险投资 杠杆收购（LBO） 投资者以目标企业的资产为抵押进行大量债务融资来收购公众持股公司所有的股票和资产的一种资本运作形式。 常见形式：管理层收购MBO 杠杆收购的特点 高杠杆性 特殊的资本结构（长期债务资本、混合资本等） 高风险与高收益并存 目标企业性质发生根本变化 大幅提高收购企业股权回报率，减少收购企业的税负 垃圾债券收购 1988年底，亨利·克莱斯收购雷诺烟草公司，收购价高达250亿美元，但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元，99.94％的资金靠米尔根发行垃圾债券等筹得 垃圾债券（Junkbond）是一种利息高、风险大、对投资人资金保障较弱的公司债券。 70年代初流通量不到20亿美元， 1988年垃圾债券总市值高达2000亿美元 第二节 投资基金管理公司 投资基金是一种集合投资的组织形式，通过发行单位股份来募集资金，交由专家管理，主要投资于股票、债券等金融工具。 起源：1868年英国海外及殖民地政府信托（The Foreign And Co1oniaI Government Trust） 1921年4月，美国组建了国内第一个共同基金组织“美国国际证券信托基金（International Securities Trust of America）” 1924年由200名哈佛大学教授出资5万美元在波士顿成立“马萨诸塞投资信托基金”，真正现代意义的基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 投资基金的本质特征 1．投资基金是一种间接金融工具 2．投资基金是一种证券信托投资方式。 3．投资基金以金融资产为专门经营对象，以投资为根本目的。 4．投资基金由投资人直接承担风险，基金管理者并不承担经营风险。 5．投资基金具有收益的共享性和责任的有限性。 6．投资基金在其运作过程中还为投资者提供很多服务。 第三节 证券交易所 证券交易所是证券集中和有组织交易的场所，是证券市场发展到一定程度的产物，也是集中交易制度下证券市场的组织者和一线监管者。 证券交易所是指依法设立的，不以盈利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。 一、证券交易所的起源和形成 1608年，荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所，即阿姆斯特丹证券交易所，各地商人聚在阿姆斯特丹从事荷兰东印度公司股