第十五节 货币政策.ppt

第四篇 宏观均衡 第十五章 货币政策 第十五章 目录 第一节 货币政策及其目标 第二节 货币政策工具、传导机制和中介指标 第三节 货币政策效应 第四节 货币政策与财政政策的配合 第五节 汇率政策 第六节 开放条件下货币政策的国际传导 和政策协调 第十五章 货币政策 第一节 货币政策及其目标 第十五章第一节 货币政策及其目标何谓货币政策 1. 当代，讲货币政策，通常指的是中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和。 2. 货币政策包括：⑴政策目标；⑵实现目标所运用的政策工具；⑶预期达到的政策效果。 3. 从确定目标，运用工具，到实现预期的政策效果，还存在着一些作用环节，其中主要有中介指标和政策传导机制等。 一个完整的货币政策体系包括货币政策目标体系、货币政策工具体系和货币政策操作程序三大部分。而货币政策目标是指中央银行采取调节货币和信用的措施所要达到的目的。按照中央银行对货币政策目标的影响力、影响速度及施加影响的方式，货币政策目标可以划分为三个层次，即最终目标、中间目标和操作目标 第十五章第一节 货币政策及其目标货币政策与金融政策 1. 金融业涉及银行、证券、保险、信托、租赁等十分宽泛的领域，在我国，金融政策是个涵义甚广的概念。 2. 货币政策是金融政策中的一部分，并居于核心的地位。 3. 在我国的实务和理论文献中，常常将货币政策与金融政策两个词混用。 一、货币政策的最终目标 货币政策的最终目标是指货币政策在一段较长 时间内所要达到的目标。 特 点： 1、相对固定 2、与宏观经济目标基本一致 3、是长期目标 (一) 最终目标的内容 概括的讲，各国货币当局货币政策所追求的最 终目标主要有四个：稳定物价、充分就业、经济增 长和国际收支平衡。 五个:金融稳定 稳定物价 稳定物价通常是指设法促使一般物价水平在短 期内不发生显著的波动，以维持国内币值的稳定。 鉴于通货膨胀对资源配制效率、财富分配及稳定的 预期等方面的负面影响，各国一般都将反通货膨 胀、稳定物价作为一项基本的宏观经济政策。 健全的货币政策，在于保持物价的长期稳定， 物价的急剧上升和急剧下降，都是不可取的。因 此，物价稳定的内容，既要反通货膨胀，也要反通 货紧缩。 2. 充分就业 较高的事业率不仅造成社会经济资源的极大浪 费，而且很容易导致社会和政治危机，因此，各国 政府一般都将充分就业作为优先考虑的政策目标。 所谓充分就业是指有能力并愿意参加工作者，都能 在较合理的条件下，随时找到适当的工作。此时劳 动力市场处于均衡状态，但并非失业率为零，而是 一个大于零的水平。 3. 经济增长 经济增长是指一国生产商品和劳务能力的增 长。但货币政策能在多大程度上影响经济增长一直 存在较大的争议。目前较为普遍的看法是，中央银 行职能以其能控制的货币政策工具，通过创造和维 持一个适应于经济增长的货币金融环境，以促进经 济增长。 4. 国际收支平衡 国际收支平衡是指一国对其他国家的全部货币 收入和货币支出持平，略有顺差或略有逆差。国际 收支平衡又可分为静态平衡和动态平衡。静态平衡 指一年内的国际收支数额持平为目标，而动态平衡 是指一定周期内（如3年、5年）的国际收支数额持 平。 （二）货币政策最终目标之间的关系 上述几项目标几乎具有同等重要的社会福利含 义，但在实际的政策操作中，它们却并非总是协调 一致，相互间往往存在矛盾，尤其短期内的矛盾更 为突出，导致政策目标的选择只能是有所侧重而很 难兼顾。一般认为，除经济增长和充分就业之间存 在正相关关系、具有较多的一致性以外，各个目标 之间有矛盾。 1.充分就业和稳定物价之间的矛盾 对两者关系最经典的描述是所谓的菲利普斯曲线。 它是澳大利亚籍经济学家菲利普斯在研究了1861- 1957年的英国的失业率和工资物价变动之间的关系后所 描绘出的一条曲线。该曲线表明，失业率与物价变动率 之间存在着一种此消彼长的相互替代关系。比如要将失 业率控制在相当于4%的水平上，必然要增加货币供应量 以刺激社会总需求的增加，而总需求的增加则会引起物 价水平的上涨，比如使物价上涨率达到8%的水平；如果 要降低物价上涨率，比如要将物价稳定在5%，那就要求 减少货币供应量以抑制总需求的增加，总需求的减少必 然使失业率上升，如可能达到7%的水平。 因此，对于决策者而言，可能的选择只有三种： （1）失业率较高的物价稳定，如图中的A点； （2）通货膨胀率较高的充分就业，如图中的B点； （3）在物价上