Lecture1货币银行学.pdfVIP

Lecture 1 引论：货币、银行与金融市场 为什么研究金融市场 • 金融市场具有将资金从拥有闲置货币的人手中转 移到资金短缺的人手中的功能 • 金融市场的活动对于个人财富、企业和消费者行 为以及经济周期都有直接影响 • 金融市场的运作是通过证券 （金融工具）的交易 进行的 • 证券是对发行人未来收入与资产的索取权。 债券市场与利率 • 债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中 进行定期支付 • 利率是借款的成本或为借入资金支付的价格 • 债券市场是决定利率的场所，因此在经济活动中 有着特殊意义 部分债券的利率，1950-2008年 资料来源: Federal Reserve Bulletin; /releases/H15/data.htm. 利率行为和结构 • 利率为什么会波动？ • 不同种类的债券利差变动的原因是什么？ 股票市场 • 普通股 （通常简称为股票）代表持有者对公司的 所有权 • 股票市场的价格变幻莫测 • 股票价格的影响 – 影响消费者的支出意愿 – 影响企业的投资决策 用道琼斯工业平均指数衡量的股票价格 1950-2008年 资料来源: Dow Jones Indexes: /?u. 为什么研究金融机构 • 金融机构： – 银行：吸收存款和发放贷款 – 其他金融机构：保险公司、财务公司、养老基 金、共同基金和投资银行等 • 金融机构是金融市场能够运行的关键 • 银行的独特性和重要性 • 金融创新 金融危机 • 金融危机是指金融市场出现混乱，并伴随着资产 价格的暴跌以及众多金融机构和非金融企业的破 产 • 金融危机是百年来资本主义经济体的一个重要特 征 • 针对金融危机的研究 – 金融危机爆发的原因 – 为什么金融危机会对经济产生严重影响 货币与经济周期 • 经济衰退 （失业）和经济扩张影响着所有 人 • 实证分析表明：货币在经济周期的形成过 程中扮演了十分重要的角色 • 货币理论认为货币供给的变化与经济活动 和物价水平的变化是相关的 美国的货币增长 （M2的年增长率）和经济周期， 1950-2008年 注: 图中阴影部分表示衰退时期。 资料来源: Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10; /releases/h6/hist/h6hist1.txt. 货币与通货膨胀 • 物价总水平是经济体中商品和服务的平均 价格 • 物价水平的持续上涨 （通货膨胀）影响经 济中的所有参与者 • 数据表明：货币供给和物价水平紧密相关 美国的物价总水平与货币供给，1950-2008年 资料来源: /fred/data/gdp/gdpdef; /releases/h6/hist/h6hist10.txt. 部分国家平均通货膨胀率与平均货币增长率 1997-2007年 资料来源: International Financial Statistics. 货币与利率 • 利率是货币的价格 （从什么意义上讲？） • 1980年之前，货币增长率和长期政府债券利率的 关系紧密 • 1980年之后，货币增长率和利率的关系就不那么 清晰了，但仍然是利率的重要决定因素 货币增长率 （M2年增长率）与利率 （美国长期政府 债券利率），1950-2008年 资料来源: Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10; /release