第四章资金成本和资金结构.pptVIP

第四章　资金成本和资金结构 第一节　资金成本 第二节　杠杆原理 第三节　资金结构 第一节　资金成本 一、资金成本的概念与作用 （一）概念 　　　指企业为筹集和使用资金而发生的代价。 　　　包括用资费用和筹资费用两部分。 　　　用资费用，如支付股利、利息等。一般定期支付。 　　　筹资费用，如支付借款手续费、支付股票债券发行费等。一般在筹资时一次性支付。　　　　 （二）作用 1、资金成本在筹资决策中的作用 （1）资金成本是影响企业筹资总额的重要因素。 （2）资金成本是企业选择资金来源的基本依据。 （3）资金成本是企业选择筹资方式的参考标准。 （4）资金成本是确定最优资金结构的主要参数。 2、资金成本在投资决策中的作用 （1）在计算净现值指标时，常以资金成本作折现率。 （2）在用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。 二、个别资金成本 　　　指各种筹资方式的成本。 （一）长期借款成本 （二）债券成本 （三）优先股成本 （四）普通股成本 　　　普通股的资金成本率就是普通股投资的必要收益率。 　　　其测算方法一般有三种：股利折现模型、资本资产定价模型、风险溢价法。 　例：某公司发行普通股10000万股，每股发行价格10元，筹资费率为发行价格的5％，第一年每股股利1.2元，以后每年增长6％，所得税率25%。计算普通股成本。 2、资本资产定价模型 　Kc＝Rf+