2006三季度中国股票市场.docVIP

2006年中国股票市场 投资策略报告 ——宏观经济高速增长、货币信贷适度紧缩、股市制度变革环境下的投资策略 大成基金投资部 总第三十期 二零零年月日 此报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成大成任何实际的投资结果，我们将根据实际情况的变化做出观点和预测的相应调整，而不予以提示说明，本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。中国股市投资策略 投资要点 国际经济持续高速增长 年初以来股市大幅上涨所带来的财富效应以及中国经济、中国资本市场的巨大潜力、长期以来制约A股市场健康发展的制度性障碍的解除，将继续吸引投资者。基于此，我们认为，股市目前处于牛市开端，将很快进入中长期牛市周期。 预计06年市场热点纷呈，投资主题多元，包括：基于行业景气的金融服务、零售；持续稳定成长的消费品，如食品饮料；内需型公用事业，包括、有线等；考虑全周期后估值合理的周期型行业，如钢铁等；底部复苏的行业，包括建材等；汇率机制改革和人民币升值给非贸易类资产带来的机会；并购概念及资产重估概念；能源、资源安全及资源重新定价。 06年股市投资的总体策略：“” 拨云见日、固本培元：随着中行发行上市、小非流通股逐步减持、全球市场企稳回升等，A股市场有望”牛蹄重抬”，振荡走高；经过二季度后半期和三季度前半期的回调休整，市场积蓄了更大的上升动能； 顺势而为、立足长远：； ： 目 录 第一章 市场走势暨投资策略回顾 第二章 季度宏观经济形势 一、国际宏观经济形势 二、国内宏观经济形势 第三章 证券市场走势分析 一、影响市场的关键因素分析 二、证券市场走势分析 股市投资策略 重点行业简评 第一章 股票市场走势暨投资策略回顾 一、市场走势回顾：1、大盘走势：”井喷”、储蓄资金的大量分流、新基金发行规模屡屡超乎意料，表明主流资金成为坚定的作多力量。同时，从盘面观察推断，民间资金很可能是五月份逼空行情的中坚主力。 数据来源：天相数据库 2、风格指数 截至月日，截至月日。 数据来源：天相数据库 3、行业指数涨跌（截至200年月日） 数据来源：天相数据库 二、投资策略回顾 股市投资的总体策略：“” 更上层楼、山花烂漫：中国股市已经迈上一个新的台阶并即将迈上更高的台阶，恢复投资、融资、资源配置功能；在这一过程中，无论是指数还是行业或个股，均有可能出现不同程度的投资机会，市场热点纷呈，机会多元 与时俱进、转变心态：弃“防御”的惯性思维积极进取开阔视野，努力发掘和抓住市场重大机会 慎思敏行、关注成长：；考虑 认真回顾我们的投资策略，对市场走势的判断和投资策略的建议。 第二章 宏观经济形势回顾及展望 宏观经济回顾 一、国际经济：美国经济，日本经济，经济 美国经济1季度继续保持较快的增长速度，但是抵押贷款利率的持续上升、新屋销售数量及销售价格的见顶回落，消费信心指数持续下降，通胀持续上升，经济增长趋缓信号明显；日本工业数据强劲，企业资金需求良好，银行借贷、广义货币供给持续增长，个人总现金收入连续第三个月增长，物价指数表现良好；欧元区06年一季度经济增长速度较05年四季度快了一倍，制造业持续扩张，商业、服务业和消费者信心持续上扬。 主要经济体GDP增长率（%） 　 2003Q4 2004Q1 2004Q2 2004Q3 2004Q4 2005Q1 2005Q2 2005Q3 2005Q 加拿大 0.9 0.6 1.2 0.9 0.5 0.5 0.0.9 0.6 美国 0.9 1.0 0.9 1.0 0.8 0.9 0.8 .0 0.4 日本 1..8 -0.2 0.1 -0.2 1.3 1.4 0.2 1.3 法国 0.0.5 0.7 0.0 0.7 0.3 0.0 0.7 0.2 德国 0.6 0.5 0.2 -0.1 0.1 0.6 0.0.6 0.0 意大利 0.0 0.5 0.3 0.4 -0.4 -0.5 0.7 0.3 英国 1.0 .9 0.9 0.3 0.6 0.3 0.5 0.6 0.6 数据来源：OECD 最新公布的OECD领先指标，。 OECD 领先指标 资料来源: OECD, 200年月 随着经济的持续向好、通涨压力的抬头，6月8日成为全球升息日。欧洲央行如市场预期地升息25个基点，使利率达到了2.75%；韩国央行也升息了25个基点，使利率达到4.25%；同时丹麦央行，印度央行，南非央行以及土耳其央行也宣布升息。 强弩之末的美国加息 近20年来，在发达国家，无论是资金成本还是商品价格、还是人工成本，