负债及权益分析(47页).pptVIP

财务报表分析 ——资本结构质量分析 本节要点 了解负债、流动负债、长期负债以及或有负债等概念以及对企业的重要意义 掌握资本结构对企业资产的重要意义 了解所有者权益的基本构成 重视或有负债的相关分析 长期负债利息归属的一般规定 会计利润与应税利润之间的差异 关于重组的相关知识 蓝田案例 1987年创业，蓝田股份有限公司成立于1992年 1993年，洪湖蓝田水产品开发有限公司成立 1994年8月，蓝田的1828万国家股划归农业部持有 1996年6月18日，蓝田股票在上交所挂牌交易，号称“中国农业第一股”，融资2.4亿元 蓝田股份业绩 年销售额3亿元，年税利3200万元 宏伟计划：4年后，年销售收入达10亿元，年税利超过2亿元。 圈钱过程 从1987年创业到1996年上市，整整9年时间，公司资产总额仅有2.77亿元，净资产仅1.72亿元，而一次上市融资就达2.4亿元。 1997年按照每10股配1.5股的比例进行配股，流通股是6000万股相当于配了900万股 募集资金1.1亿元。 1997年和1998年，蓝田股份连续两年以1：1的比例实施送股 截止1999年，蓝田的总股本由上市时的9696万股猛增到4.46亿股 另一个融资杠杆——向银行贷款 仅农行就给蓝田贷款9亿元 工商银行、民生银行 1997年，每股收益为0.64元，1998年，每股收益竟高达0.81元 问题显露 1999年5月，蓝田股份再次向证监会提出配股申请，此次的配股比例为10配3，价格在9到12元间 1999年10月，证监会查明蓝田股份在股票发行申报材料中，伪造证明虚增资产3870万元 2000年4月，蓝田股份再次将99年配股方案报证监会复审 2001年3月，蓝田股份的配股方案，再次上报证监会 配股计划三次落空，财务压力越来越大 导火线 2001年10月26日，刘姝威在《金融内参》上发表一篇600多字的文章，文章称“蓝田股份已经成为一个空壳，已经没有任何创造现金流量的能力，也没有收入来源”、“蓝田股份完全依靠银行贷款维持运转。” 四大悬疑 一、应收账款怎么会如此之少 公司2000年销售收入18.4亿元，而应收账款仅857.2万元。2001年中期这一状况也未改变：销售收入8.2亿元，应收账款3159万元 销售收入达5亿元之巨的野藕汁、野莲汁等饮料，不可能也是以现金交易结算 二、融资行为为何与现金流表现不符 2001年中报显示：流动资金借款增加了1.93亿元，增加幅度达200%，但是公司优秀的现金流表现，自有资金是充足的，况且其账上尚有11.4亿元的未分配利润。 2000年该公司实现经营性现金净流量7.86亿元，而投资活动产生的现金净流量则为-7.15亿元(绝大部分是固定资产投入)，这两个数字极为相近，这是巧合吗 三、产品毛利率怎么会如此之高 2000年年报以及2001中报显示，蓝田股份水产品的毛利率约为32%，饮料的毛利率达46%左右，驰名品牌承德露露毛利率不足30%。 四、职工每月收入仅100多元 2000年度该公司职工工资支出为2256万元 ，以13000个职工计，人均每月收入仅144.5元 30%以上为大专水平 资本结构与资本结构质量分析理论 资本结构 —— 股权结构 关注点导向股东入资结构 —— 有代价的企业财务资源的来源结构 关注点导向资本成本以及融资渠道 —— 负债与所有者权益 关注点导向企业财务资源对负债的依赖 资本结构质量 企业资金成本的高低与企业资产报酬率的的对比关系 企业资金来源的期限构成和企业资产结构的适应性 企业的财务杠杆状况与企业财务风险 企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性 流动负债质量分析 流动负债的构成 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 短期借款的分析 短期借款数量的多少往往取决于企业生产经营和业务活动对流动资金的需要量，现有流动资金的沉淀和短缺情况 短期借款适度与否结合流动负债的总量、目前现金流量状况和未来一年内现金流量 短期借款发生变化原因：1.流动资金需要 2，节约利息支出 3，调整负债结构和财务风险 4，增加企业资金弹性 应付账款和应付票据的分析 变动原因： 企业销售规模的变动 为充分利用无成本资金 提供商业信用企业的信用政策发生变化 企业资金的充裕程度 相对而言，应收票据的压力和风险较大 对预收帐款的分析，着重看其数额的变化。通过预收账款的变化可以预测企业未来营业收入的变动或销售环