10-股利决策.pptVIP

三、MM股利定理 1.资本市场是无成本的 2.在资本市场是，证券定价是有效的 3.公司在发行股票时没有任何成本 4.不存在公司和个人所得税 二、影响公司股利政策的因素 （一）经营过程中存在的各种约束 1.契约约束 2.法律约束 资本保全、公司积累、净利润 3.现金充裕性约束 （二）公司的投资机会 （三）资金成本 （四）偿债能力 （五）信息传递 （六）对公司的控制 （五）林特纳模型 公司股利与四方面因素有关： 股利与公司确定的“股利与收益比”目标值有关 股利分配变化与公司长期盈利能力相关 与公司管理人员对股利增减变化的态度有关 与公司管理人员是否更重视现金股利变化的相对值而不是绝对值有关 下一年度的股利分配额等于下一年度每股收益的一个常数比例 股利发放变化额=调整率×（目标比例×每股收益－上年发放额） 当调整率为零时，采用的就是固定股利政策 当调整率为1时，采用的就是固定股利率政策。 股票分割与股票股利的区别 股票分割只是增加了流通中的股票数量，并没有改变报表中的任何项目的内容； 股票股利的发放。其面值的价值需要公司的留存收益来支持，即未分配利润转增资本。 （三）股票回购 三、对股利政策实务的研究 （一）股利政策的稳定性——公司总是试图维持以前的股利水平 （二）股利的股价效应——股利和股价之间无明确相关关系 （三）股利的信息内涵——在评定股价时，资本市场往往会考虑股利公告的信息