成长中的轮胎软件龙头青岛软控.PDFVIP

2009 年 06 月 15 日 星期一 成长中的轮胎软件龙头 青岛软控 青岛软控深度研究报告 投资要点： （002073） 2008年全球轮胎需求出现下降的地区是欧洲和北美，而在南美， 推荐 亚洲，非洲，中东等发展中国家却出现了同比正增长。在乘用车和轻 卡胎领域，全球需求在2008年下降了4%，而载重胎需求下降3.9%。 轮胎制造中心正从西方转移至亚太。2009年1月美国汽车轮胎产 所属行业：设备制造业 量为1028.3万条，换算为重量计算，1月份产量为75666吨，与上年 行业评级：谨慎推荐 同期相比下滑24%。日本也由2005年的1.87亿条下降到2007年的 1.77亿条。 股本结构 我国已经成为轮胎生产大国，特别是载重胎。根据轮胎协会的数 总市值（亿元） 69.78 据，2007年我国载重胎产量达到6500万条，其中子午胎5000万条， 流通市值（亿元） 39.69 是全球最大的载重胎生产国。而轿车胎市场则由国际巨头控制，外资 总股本（万股） 32994 占轿车胎产量的70%以上，我国轮胎生产企业主要集中在中低端。 流通 A 股（万股） 18764 配料系统和成型机系统是公司的主打产品，合计收入占到总收入 股价表现图 的68%，全钢成型机贡献的利润几乎达到50%。配料系统在国内市场 上具有垄断性，市场占有率达到85%，目前正在由轮胎行业转移至食 品，化工，医药等其他行业，如果公司能够成功跨行业应用配料系统， 将大幅提升公司的长期价值。 公司的增发项目是要在青岛胶州建设集科研制造于一体的高水平 装备科研制造基地，主要包括科研中心、数字化轮胎装备与物料输送 配料科研制造基地、压力容器科研制造基地的工程建设、公用设施建 设，以及实验、试验、开发仪器设备、产品制造设备的购置等。 齐鲁证券有限公司研究所 行业公司部 预计09年EPS为0.88元，FFCF估值显示公司合计价值为28.5 元。 分析师 冯超 Tel：（8621）5930-6455 Email:chao_txwd@yahoo.cn 重要声明：本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不 就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公 司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的