景气回升估值偏低汽车行业2006年中期投资策略概念.ppt

景气回升 估值偏低汽车行业2006年中期投资策略 核心观点：景气回升 估值偏低 核心观点：景气回升 估值偏低 谢谢大家! 欢迎交流！ 江铃控股锦上添花。通过江铃控股间接持有江铃汽车20%股权。预计江铃控股06年可为长安汽车贡献投资收益1.46亿元，折合每股收益0.09元。 业绩预测和估值。预计06、07、08年EPS分别为0.45元、0.52元和0.80元。考虑长安福特业绩进入快速增长期,长安铃木和长安本部触底回升,江铃控股投资收益可观等因素,我们认为可给予14-15倍动态市盈率,对应价格6.8元。 长安汽车（推荐-A) 招商证券研究发展中心 林钟斌 二零零六年六月 乘用车市场回暖带动汽车行业销量大幅增长。产品降价幅度缩窄，加之钢铁均价下降，毛利率逐渐上升，行业利润在05年一季度达到最低谷后逐渐回升，近期有加速上升迹象。 商用车行业竞争格局稳定，企业强弱分明，产品出口突飞猛进，优势企业业绩有望持续快速增长，预计06年利润增速约30%。 乘用车虽然市场竞争异常激烈，但继02年井喷后，需求进入第二轮快速增长期。重点关注市场份额和毛利率将上升的公司。 随着整车的复苏，零部件行业效益好转。在汽车产业价值链条中，技术含量较高的零部件企业产品附加值高于整车。体现为毛利率、净资产收益率等指标明显优于后者。重点推荐福耀玻璃。 汽车重点上市公司06年动态市盈率10-1