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为企业创造价值设计金融解决方案 朱 武 祥 公司金融学教授 清华大学经济管理学院金融系 一.商业银行面临的挑战与机会 1. 利率市场化进程加快，银行存贷款利差将缩小。 1996年我国利率市场化进程正式启动, 从1996年到2007年间，人民银行累计简化、放弃了120多种利率的管理。 存款按法定利率控制上限，贷款按最多下浮10%控制下限也已经执行，外币贷款利率已经放开，利率市场化已经提上日程。2006年以来，人民银行公布的一年期存贷款基准利率，存款与贷款之间的利差呈缩小之势。 利率市场化将给银行带来的风险主要表现在客户会根据利率水平升降调整负债结构，大客户议价能力提升。如果仍然维持现有业务、客户结构，固守现有经营模式，将导致公司业务利差收入大幅度下滑 2. 直接融资市场的发展与金融脱银 “金融脱银”指资金的供给不再通过商业银行，而由其他中介机构或供给方提供。 随着国家大力发展股票市场和债券市场，扩大直接融资规模和比重的政策措施出台，直接融资市场快速发展，“金融脱银”趋势增强。 业绩优良的企业可通过股票和债券市场融资，尤其是企业债券、短期融资券、中期票据，增加较多，直接影响银行贷款的发放(2008年11月开始，为抵御金融危机，银行从讲政治、拉动经济增长角度，发放贷款较多)。降低了这些企业对银行融资的依赖，减少了银行贷款空间。 一些企业集团为节约成本、调度资金，纷纷成立