债券市场和债券交易.ppt

第二章 债券市场和债券交易 债券市场的种类 债券发行方式 债券的申购 债券流通市场 债券结算和交易方式 债券评级 第一节 债券市场及其分类 债券市场是发行和买卖债券的场所。 债券市场是一国金融体系中不可或缺的部分,一个统一、成熟的债券市场可以为全社会的投资者和筹资者提供低风险的投融资工具。 第一节 债券市场及其分类 根据债券交易场所的不同，债券市场分为： 场内交易市场 场外交易市场 第一节 债券市场及其分类 场内交易市场：指交易所债券交易市场,包括: 上海证券交易所 深圳证券交易所 证券交易所是专门进行证券买卖的场所。 证券交易所内的债券市场是债券流通市场的较为规范的形式。它由除银行以外的各类社会投资者参加，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。 第一节 债券市场及其分类 交易所作为债券交易的组织者，为债券买卖双方创造条件，提供服务并进行监管。 交易所本身并不参加债券的买卖和价格的决定。 第一节 债券市场及其分类 场外交易市场是在证券交易所以外进行债券交易的场所。 银行间交易市场 柜台市场 机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。 第一节 债券市场及其分类 银行间债券市场 由中国人民银行建立，成员包括商业银行和各类金融机构，交易品种为国债和政策性银行的金融债券。 银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90％。 银行间市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批发市场），实行双边谈判成交，逐笔结算。 第一节 债券市场及其分类 商业银行柜台市场： 是银行间债券市场的延伸，属于零售市场。 通过柜台进行债券的买卖，经营机构既可以是作为自营商，又可以作为经纪人。 第一节 债券市场及其分类 世界主要证券市场 第一节 债券市场及其分类 根据市场基本功能的不同，债券市场分为： 发行市场/一级市场 流通市场/二级市场 第二节 债券的发行市场 债券发行：是发行人以借贷资金为目的、依照法定程序向投资人要约发行一定债权和兑付条件债券的法律行为。 债券发行方式:是指在债券发行市场上企业债券经销的方法。 各个国家社会形态、经济发展水平、金融制度、经济体制、金融市场管理都有差异，所以债券发行方式也不同。 第二节 债券的发行市场 根据发行条件和投资者的决定方式分为： 招标发行，是由发行者先提出发行债券的内容和销售条件，由承销商（中介机构）投标，在规定的开标日期开标，出价最高的获总经销权。又称为公募招标。 非招标发行，是指发行者与承销者直接协商发行条件，以适应企业需要和市场状况，又称为协商议价发行。 第二节 债券的发行市场 根据是否有中介机构参加划分为： 直接发行：是指债券发行者不委托专门的证券发行机构，直接向投资者推销债券。 间接发行：是指债券发行者通过中介机构发行债券。 第二节 债券的发行市场 根据债券发行时交易双方具体接触形式分为： 承购包销 招标发行 簿记建档 第二节 债券的发行市场 承购包销是发行人就债券发行业务与一组承销商签订承销合同，再由后者转卖给机构或个人投资者的发行方式。 承购包销是协商议价发行方式，是以承购包销协议确定承销人包销数额与承销条件的发行方式。 国债的承购包销是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务，并由其负责在市场上销售，未能售出的余额均由承销团认购。 三、我国国债的发行方式 我国1991年开始在凭证式国债发行中引入承购包销方式，早期国债券承销商数量很少。 2002年由40家金融机构组成凭证式国债“承购包销团”，采取与财政部签订主承销协议的方式明确各方的权利和义务。 2006年7月颁布《国债承销团成员资格审批办法》，承销团成员实行市场准入制度。 三、我国国债的发行方式 关于确认2012-2014年记账式国债承销团成员资格的通知 /html/caizhengbu/2011/1227/135483.html 2009-2011年国债承销团成员名单 /xchange/2009.htm 第二节 债券的发行市场 附：另外一些销售的发行方式 代销 余额包销 包销 第二节 债券的发行市场 代销：债券发行人把销售债券的事务委托承销商去代办，发行人承担发行中的风险。 承销商是发行人的代销人，发行价格要按发行者意愿，发行期满销售不完的债券可退给发行者，发行风险由发行人完全负责。 第二节 债券的发行市场 在代销协议中 承销商与发行人是委托代理关系。 承销商的收入来自于佣金收入，由于承销商不担发行风险，佣金收入要低。 承销商不承担任何发行风险。 第二节 债券的发行市场 余额包销：是债券发行人就债券发行业务与承销商两方签订承销合同，并写明当承销商不能全部销售时，剩余债券由承销商全部买下。 发行人把一