供给侧改革是市场运行的逻辑.PDFVIP

长期视点2016-6-24 供给侧改革是市场运行的逻辑 研究员：  事件描述 李其保 2016 年初，国务院分别发布关于钢铁、煤炭行业去产能指导意见，明  从业证号：F0271562 确了供给侧改革的目标，即2016 年开始，用5 年时间再压减粗钢产能  投资咨询资格编号：Z0010446 1 亿—1.5 亿吨；从2016 年开始，用3-5 年的时间，再退出煤炭产能5 ：(027 亿吨左右、减量重组5 亿吨左右。 ：liqb@ 随后半年时间里，各项细分政策陆续公布，重点省市均出台了配套政策。 尤其是6 月份，伴随着钢价持续下跌，改革需求迫在眉睫，去产能等政 策不断加码，暂时稳住了市场态势。  事件点评 截止6 月，煤炭行业去产能政策已初显成效，行业供过于求格局扭转， 煤炭价格持续走高。目前，钢铁行业去产能政策细分政策也在陆续公布 相关研究 [Table_Doc] 和实施，短期实质效果尚不明显，但正在改善市场预期。 《无惊亦无喜》 决定中长期市场运行的逻辑在于供给侧改革，而非需求端变化。如果供 2016.06.03 给侧改革能有效落实，工业品价格偏乐观，以实现行业利润复苏，尤其 《压力未减前途多舛》 是改革难度较小、改革需求更为紧迫的煤炭市场，下半年涨幅或超过市 2016.05.20 场预期。 《政策利好重在执行》 2016.05.20 《退潮之后铅华尽洗》 2016.05.13 《情绪摆动做好防守》 2016.05.07 请阅读最后一页重要声明 1 2016 年是 “十三五”开局之年，亦是供给侧改革元年。年初，国务院分别发布关于钢铁、煤炭行业 去产能指导意见，明确了供给侧改革的目标，奠定了供给侧改革的基础。 2 月份，国务院发布钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见。从2016 年开始，用 5 年时间再压 减粗钢产能1 亿—1.5 亿吨，行业兼并重组取得实质性进展，产业结构得到优化，资源利用效率明显 提高，产能利用率趋于合理，产品质量和高端产品供给能力显著提升，企业经济效益好转，市场预期 明显向好。 2 月份，国务院出台关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见。在近年来淘汰落后煤炭产能的 基础上，从2016 年开始，用3 至5 年的时间，再退出产能5 亿吨左右、减量重组5 亿吨左右，较大 幅度压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量，煤炭行业过剩产能得到有效化解，市场供需基本平衡，产业 结构得到优化，转型升级取得实质性进展。 6 月份钢铁煤炭行业去产能、环保政策汇总： 23 日，河南专项稽查煤钢行业排污费征收。从即日起，省环保厅将在全省开展钢铁、煤炭行业排污 费征收专项稽查工作。此次