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第七章 投资决策---长期投资决策 通过本章的学习，应熟练掌握投资回收期、净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧；掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 1、长期投资决策评价指标的分类2、投资回收期指标的计算与应用3、净现值指标的计算与应用4、内部收益率指标的计算与应用5、单一方案财务可行性评价6、多个互斥方案比较决策 第一节 长期投资决策的涵义和内容 一、长期投资决策的性质和特点 二、长期投资决策的涵义和内容 三、长期投资决策的 内容和分类 （一）长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。 战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品） 战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。 （二）按照投资内容的不同 长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。 第二节 投资决策应该考虑的因素 影响长期投资决策的重要因素-“货币时间价值和现金流量 ”以及“投资的风险价值” 一、货币时间价值和现金流量 1、概念 货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增值。 2、终值和现值 由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。 现值 是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。 终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。 一次性收付款终值计算 一次性收付款终值计算 一次性收付款终值计算 例题 见教材P316-318 3、年金货币时间价值计算 1.年金的概念 2.年金的种类 3.普通年金货币时间价值计算 4.其他年金货币时间价值计算 年金的概念 普通年金时间价值计算 1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算 其他例题 见教材P323--331 二、投资的风险价值 （一）投资的风险价值的表现形式 （二）投资的风险价值的计算 1、风险与报酬的概念 2、用概率分布衡量风险 3、投资的风险价值的计算 1、风险与报酬的概念 报酬或收益（Return）—— 用R表示 % 一般表示年收益率 风险（Risk）——预期收益的不确定性 风险＝不确定性 风险≠不确定性，完全不确定型事件，无法用概率描述，不属风险的范畴。通常将风险理解为可测量概率的不确定性 2、用概率分布衡量风险 期望收益率—各种可能收益率的加权平均数，其中权数 为各种可能收益率发生的概率 标准差—一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量 作用：衡量收益率变动的绝对标准 决定实际结果变动的概率 方差系数—概率分布的标准差与期望值的比率 作用：衡量收益率变动的相对标准 投资规模和期望收益率相同——可用标准差来衡量风险， 标准差越大，收益率的分散度越大，投资风险越大 投资规模和期望收益率不相同——只能用方差系数来衡 量风险，方差系数越大，投资的相对风险也越大对风险的态度： 确定性等值期望值，则属风险厌恶 确定性等值=期望值，则属风险中立 确定性等值期望值，则属风险爱好 3、投资的风险价值的计算 （1）公式 教材P334 （2）例题 教材P334-335 三、资本成本 （一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等；资金占用费指占用资金支付的费用，如股票的股