中短期下地选择.PDFVIP

中短期下的选择 报告日期 2016-07-25 津贵所现货报价 品种 价格 周涨跌 工业金属走势分化，现货铜弱势震荡，周微跌0.21%，现货铝 铜 32818 -0.21% 大幅下挫跌3.73%，现货镍上涨1.47%。宽松预期降温促进工业金属 铝 10740 -3.73% 开始进入调整期。 本周宏观面上继续关注各大央行政策变化。周二国内政治局召 镍 69.17 1.47% 开会议，会议的论调有别于此前权威人士侧重强调供给侧改革的表 态，此次政治局会议对需求侧的重视程度有所提高，预计基建投资 LME 有色金属走势 有望进一步加码。不过考虑到当前基建投资同比增速已经高达20%， 未来多少空间仍然需要看到政策落地。 尽管美联储7 月议息会议上表示暂不加息，但是对经济乐观程 度增加，美联储议息会议整体偏鹰派，但是市场不买账，认为9 月 加息几无可能。会后市场对9 月加息预期概率下降。下周我们需要 关注非农，市场预期可能需要调整。 本周现货铜总体弱势震荡，排除宏观面的利好减弱，基本面均 弱格局亦限制了现货铜上行动能。 国承信金融研究中心 现货市场来看，尽管现货市场升贴水改善，但是下游畏高继续 丁秋芳 观望，按需采购为主，故现货铜成交仍旧局限于贸易商之间。成交 大宗商品研究员 清淡之下，但是持货商亦挺价销售，现货市场多空双方僵持。 dingqiufang@ 产业链上，由于全球精铜供应主要依赖国内冶炼商生产，上半 年以来，尽管全球铜矿供应大增，但是受到国内冶炼商控制出货量 限制，国际铜市场并未出现大幅过剩现象。国内供应端增速放缓使 得上半年整体铜无法出现大幅下跌的行情。 不过远期而言，这种利好格局可能会有所转变。随着国内越来 越多的冶炼企业可以以加工手册形式进口铜精矿加工来出口精炼 铜。明显盈利的加工费以及上半年显著增长的铜精矿进口量推动， 下半年冶炼企业开工率将持续处于高位，供应压力上升。 整体来看，现货铜仍旧维持宽幅震荡格局，短期内国内产量的 限制使得过剩不是很大，但是远期来看，供应压力明显上升，这种 预期导致现货铜上行幅度受限。随着做多资金的撤退，以及宏观面 利好的减弱，现货铜处于弱势震荡格局，投资者仍可高空。 1 一、 行情回顾 上周工业金属走势分化，现货铜震荡，周微跌0.21%，现货铝大幅下挫跌3.73%，现货镍上涨 1.47%。宽松预期降温促进工业金属开始进入调整期。 二、 经济环境 国内政治局会议“抑制资产泡沫”，美联储议息偏鹰派 本周宏观面上继续关注各大央行政策变化。 周二国内政治局召开会议，会议的论调有别于此前权威人士侧重强调供给侧改革的表态，此次 政治局会议对需求侧的重视程度有所提高，体现出在经济下行压力依然较大的背景下，下半年稳增 长将成为与调结构并重的政策目标。 不过会议一方面在强调稳增长的同时，也强调了要抑制资产泡沫。随着近期各地地王频出，一 二线城市房地产价格也是一路飙升，地产泡沫成为政府关注的一大风险点。下半年预期一二线城市 地产政策将继续收紧，地产投资热情或放缓。此外国内债市的暴涨也将进一步限制国内货币政策实 施空间，降息或降准的可能性在下降。 基于此即