通胀定标中政策规则的作用.pptVIP

Kenneth N. Kuttner Contents Introduction Policy Rules: A Guide For The Perplexed Policy Rules: A Guide For The Perplexed Policy Rules: A Guide For The Perplexed Policy Rules: A Guide For The Perplexed 通胀目标制与政策规则的关系 通胀目标制与政策规则的关系 通胀目标制与政策规则的关系 三个通胀目标制国家的政策规则和美联储 三个通胀目标制国家的政策规则和美联储 Instrument rules: two conventional specifications Instrument rules: two conventional specifications Instrument rules: two conventional specifications Instrument rules: two conventional specifications Instrument rules: A “reaction to news” specification Instrument rules: A “reaction to news” specification Instrument rules: A “reaction to news” specification Instrument rules: A “reaction to news” specification Instrument rules: A “reaction to news” specification What about optimal targeting rules? What about optimal targeting rules? Conclusions Thank You! * LOGO The Role of Policy Rules in Inflation Targeting 通货膨胀目标中政策规则的作用 三个通胀目标制国家的政策规则和美联储 4 引言——通胀目标、本文重点及文章结构 1 关于政策规则（policy rules）的解释 2 通货膨胀目标与政策规则的关系 3 结论——关于通胀目标的六大结论 5 第五部分 根据前面的分析 得出六大结论 第四部分 计量经济分析主 要IT央行的行为 About 通胀 目标制 1990年，新西兰储备银行率先引用通胀目标制（IT），之后这一框架 被其他21各国家采用。伴随着央行引入IT并不断积累相关经验，关于 政策规则的研究大量涌现。P89 关于IT的 定义 Bernanke将IT描述为“框架”，Gavin将IT描述为“目标管理”，二人认为IT并不是政策规则； Svensson将IT定义为明确的最优化问题下的货币政策规则。 以上两种观点都不能充分描述IT在实际操作中的特征。P89 本文重点：判断在“准则与规则”的范围下央行的实践，具体来说，即实证评估在 多大程度上能用简单的货币政策规则描述通胀目标制。 第三部分 IT如何实施及 在这种实践如何 归类 第二部分 回顾了政策规 则的各种定义 货币政策规则的大量研究导致了对政策规则这一术语的定义增加，导致了字面上的 困惑，IT能否作为政策规则很大程度上在于政策规则这一词的含义。P90 Conditional Versus Unconditional Rules Ad Hoc Versus Optimal Rules Targeting Versus Instrument Rules Rules Describing Discretion Outcomes Versus Rules Derived from a Commitment Mechanical Rules Versus Rules as “Guidelines” Conditional rules: flexible, conditional政策决定者能以采取合理的方式来应对经济状况 Unconditional rules: inflexible, unconditional类似单一货币规则，只对名义锚保持 固定的承诺，对经济状况不作任何反应。P90 Ad hoc policy rule:将政策工具与宏观变量联系起来，如泰勒规则、通胀预期规则。 Optimal policy rule:由明确的最优化问题导出，如损失函数的最小化 P90 Targeting rules Instrument rules General targeting rule：使损失函数（3）最小化 Specifi