对外经贸大学财务报表分析课件.ppt

* 第三节 来自经营活动的现金流量 ［案例3］同时虚增主营业务收入与“销售商品收到的现金”。 东方电子是以炒股所得支撑利润高速增长的神话，配合二级市场股价的炒作的典型案例。作为以电力自动化设备制造为主业的工业企业，公司竟然将逾10亿元炒股所得纳入主营业务收入，同时计入“销售商品、提供劳务收到的现金”，2000年年报中主营业务收入高达13.75亿元(后调减为8.71亿元)，相应的“销售商品、提供劳务收到的现金”达11.09亿元。 2002年，公司被迫进行重大会计差错更正，将2000年每股收益0.52元调减为0.107元，每股经营活动产生的现金流量净额0.41元下调至0.12元。 * 第三节 来自经营活动的现金流量 ［案例4］同时虚增“销售商品收到的现金”与“投资支出的现金”。 轰动一时的蓝田股份操纵财务报表的手法比银广夏技高一筹，虚增主营业务收入同时兼顾销售收现，虚增的现金通过投资活动现金流出中的“购买固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”被部分抵消，结果又虚增了长期资产。 * 第四节 现金流量和产品生命周期 如果财务报表分析者忽视企业所处的生命周期来讨论收入、利润和现金流量，那么，分析的意义就不大。 A picture is worth thousand words. 企业的收入、利润和现金流量与生命周期的关系如图所示。 * 第四节 现金流量和产品生命周期 * 第四节 现金流量和产品生命周期 * 第四节 现金流量和产品生命周期 在导入期和成长期的早期，经营活动和投资活动的现金流量通常为负值，因为企业推出新产品需要支付大量的现金，同时企业还要投资于生产设施的建设。 随着成长期的深入发展，经营活动盈利状况不断改善，并开始产生正的现金流量。 成熟期，经营活动产生的现金流量成为正值，并成为现金流量的主要提供者。 在成熟期的后期，投资活动的现金流量可能会变为正值，企业可能会出售不再需要的厂房和设备。 衰退期。 * 划分生命周期是公司预测现金流量的一种典型做法，但并非所有的公司都适用于这种模式。 某些成功的公司，像沃尔玛公司，长期处在成长期，而另一些公司，如微软则有很长的成熟期。还有一些公司，比如很多网络公司，无法得到超越其初始阶段的进一步发展。 成长性分析就与前者相关，违约分析（即信用分析）则与后者有关。 许多公司能适应来自衰退的威胁，并无限期地停留在成熟期。 * 第五节 现金流量分析的比率指标 （一）现金流量比率与财务分析的改进 1．对短期偿债能力比率的改进 （1）现金占流动资产比率 该指标能衡量流动资产的质量。流动资产中现金的比率越高，短期债权的安全性就越高，但是现金本身不是生利资产，比率越高，则表明公司资源处于一种闲置状态，因而也不完全可取。 * 假设某上市公司的公司相关数据如下，请计算现金比率。 * （2）现金对流动负债比率——现金比率 该比率是对速动比率的进一步分析。它比速动比率更严格，也更加保守，是衡量流动性的重要参考指标。 * 2．长期偿债能力比率的改进 （1）到期债务本息偿付率 该指标计算公式中，分子来自现金流量表“经营活动产生的现金流量净额”，分母来自“筹资活动现金流量”部分。 该指标旨在衡量报告期内，到期的债务本金以及相关利息支出，可由经营活动所产生的现金来支付的程度。如果比值小于1，表明公司经营活动产生的现金流量，不足以偿付本期到期的债务及利息支出，公司必须对外筹资或出售资产才能偿还债务。 * （2）现金利息保障倍数 该比率反映从经营活动中产生的现金流入，是因支付利息所引起的现金流出的倍数。 它可以帮助投资者和债权人判断，在公司无法支付利息费用之前，公司现金流量的下降程度。 * 3. 财务弹性分析 财务弹性分析——指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力 这种能力来源于现金流量和支付现金需要之间的比较或权衡。现金流量超过现金支付的需要，就有剩余的现金，即自由现金流量， 其适应性就会越强。 因此，财务弹性通过经营活动现金流量与支付要求进行比较而得以体现。 支付要求可以是投资需求或承诺支付等。 主要有两个指标： 现金满足投资比率 现金股利保障倍数 * （1）现金满足投资比率 通常用近5年的经营活动现金流量净额与近5年的资本支出、存货增加与现金股利之和进行对比，来表示现金满足投资比率。 现金满足投资比率＝ * 【含义】 该比率越大，说明现金自给率越高，无需外界融资。 若这个指标达到1，则说明企业可以用经营活动获取的现金流量，就可以满足企业扩张及日常所需的现金流出。 若这个指标小于1，则说明企业需要靠外部融资或变卖资产，才能补充企业扩充所需要的现金。 * 【举例】 假如某上市公司近5年的经营活动现金流量净额平均数与今年相同，都是3811万元。而平均资本支出为43