发展地飞跃之年.PDF

行业研究 年度报告 看好 银行业 前次评级：看好 2006年 11月 22日 发展的飞跃之年 金融服务业分析师 投资要点： 刘文超 Liuwenchao@cjis.cn 2007 年将是中国银行业发展的飞跃之年，银行业面临着诸多 0755 机遇和挑战，这些机遇和挑战主要源于中国银行业赖以生存的环 境正在发生深刻变化。 宏观经济的健康平稳运行为银行稳定发展奠定了良好的基 52周行业指数表现 础，公司贷款为银行创造了丰厚利润。 70.00% 银行在存贷款利差扩大增加利润的同时，中间业务是具有发 60.00% 银行 上证指数 展潜力的业务模式和盈利方向。资本市场新的金融创新产品的出 50.00% 40.00% 现，对商业银行中间业务也带来了机会。随着中国经济的迅速成 30.00% 20.00% 长和市场竞争的日益加剧，现金管理、资产托管以及投行业务将 10.00% 成为未来中国银行业发展的热点。 0.00% -10.00% 上市银行业务转型和收入结构优化将进入加速期。随着人均 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 06- 04 04 05 05 05 06 06 07 07 08 08 09 09 10 10 10 ＧＤＰ水平的不断提高，中国银行业已达到爆发性增长的起飞点。 行业基本数据 到 2020年中国金融服务业收入占ＧＤＰ的比重将达到 8％－9％， 上市公司家数 9 在目前不足 5％的基础上飞跃增长。中国居民在金融服务方面的开 总市值(百万元) 2391968 支将显著提高。 占 A股比例（%） 39.86 富裕阶层迅速膨胀，处于消费转型的临界点。个人银行业务 平均每股收益（元） 0.33 在银行中的重要性逐步提升。 平均市盈率（倍） 17.92 我国上市银行 2006—2011 年利润增速可望保持 20%-25%， 相关研究报告 ROE:15%-20%。 《中投证券 2006 年银行业投资策略-配置价 从同为金融资产配置的角度而言，银行股市盈率大致在 30倍 值持续提升中的优势上市银行》 以下，市净率介于 2.1-3.1 之间，招行和浦发行的配置价值明显 《中投证券银行业二季度报告-提高贷款利 高于其它上市银行。 率影响分析》 我们给予招行和浦发行推荐的投资评级。