卖空裸期权！危险地操作.PDFVIP

卖空裸期权！危险的操作？ 永安期货研究院金融期货部：王晓宝 期权作为一种非线性金融衍生工具，由于其收益与风险的不对等性，除了可 以为投资者提供避险功能，也能使投资者以任意方式设定投资策略。常用的期权 策略大概包括60 多种，其中一类策略被称为裸期权卖出策略，他涉及卖出期权， 而不采取任何保护。常见的裸期权交易策略包括卖出看涨期权（Naked Call Option ），卖出看跌期权（Naked Put Option）以及同时卖出看涨期权和看跌期权 （也称卖出跨式期权，Short Straddle ）。此类策略相当于设定了一个安全区域， 当价格在安全区域内波动时，投资者可以获得权利金收入，当价格在安全区域以 外，即风险区域波动时，投资者会蒙受损失，而这种损失可能有巨大的。下表说 明了三种裸卖空操作的安全区域划分： 表1 安全风险区域划分 卖出看涨期权 卖出看跌期权 卖出跨式期权