财务管理2.pptx

第2章 公司理财的价值观念之一：时间价值;2.1资金的时间价值;3、时间价值的作用。解决了不同时点资金价值 的换算关系 ;2.1.2时间价值的计算;（一）复利终值与现值;（二）年金终值和现值;（1）后付年金终值与现值的计算A、后付年金终值;即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： ;B、后付年金现值;;（2）先付年金的终值和现值;（3）递延年金的终值和现值;递延年金的现值;（4）永续年金的终值和现值;（三）时间价值计算中的特殊问题;名义利率和实际利率 名义利率和实际利率之间的关系： 1+i=(1+r/m)m 其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数 实际利率i =(1+r/m)m － 1 本题也可以8.24%按进行贴现! ;2.2 债券估价 ;债券估价;债券估价模型;（一）债券价值1.债券估价一般模型;;当市场利率为4％时 P = 50×PVIFA(4%,10)+1000 ×PVIF(4%,10) = 50×8.111+ 1000 ×0.676=1081.55元 当市场利率为5％时 P = 50×PVIFA(5%,10)+1000 ×PVIF(5%,10) = 50×7.722+ 1000 ×0.614=1000元 当市场利率为7％时 P = 50×PVIFA(7%,10)+1000 ×PVIF(7%,10) = 50×7.024 +1000 ×0.508=859.2元 ;如ABC公司债券发行一年以后，市场利率由5％降为4％，而债券年息和到期日不变，则债券的价值多少？ V1= 50×PVIFA(4%,9)+1000 ×PVIF(4%,9) = 50×7.435+ 1000 ×0.703 =1074.37元 可见：市场利率下降后，债券的价值会提高，债券持有人可得到资本利得;2.分期付息（一年付两次息）的债券价值;;（二）债券到期收益率的计算;思考;2.3 股票估价;股票估价的评价标准 ; 1、一般现金流模型;2、零成长模型;3、固定成长模型;4、非固定增长股票的价值 通常股利随公司生命周期的变化呈现阶段性 设某一时期股利以异常高或异常低的比例g1增长，随后以长期稳定的g2增长;5.股票收益率的确定