中小企业融资难：成因现状与对策分析.doc

中小企业成长研讨会征文 题目 正规金融、非正规金融与中小企业资本市场的建立 ——中小企业融资问题的理论分析 Regular Finance, Non-regular Finance and the Establishment of the Capital Market for the Small and Middle Sized Enterprise ------ Theoretical Analysis of the Financing of Small and Middle Sized Enterprise 作 者 李学峰 Li Xuefeng 工作单位 南开大学金融学系 Finance Department of NanKai University 通讯地址 天津市卫津路94号 南开大学金融学系 邮 编 300071 电 话 022E-Mail doctorli@public.tpt.tj.cn Abstract: There are still some problems in the research on the difficulties in financing of the small and middle sized enterprises: First, to understand the connotation of the small and middle sized enterprises’ financing difficulties, there are some deficiencies. Second, the problem of financing of the small and middle sized enterprise have not been integrated into the same frame with regular finance, non-regular finance and capital market in the studies. This article tries to connect regular finance and non-regular finance with capital market and to analyze the sources that make it difficult for small and middle sized enterprises to raise capital. Furthermore, I also give some pieces of advice on policy in the article. Key Words: financing of small and middle-sized enterprise; regular finance; non-regular finance; small and middle-sized capital market 正规金融、非正规金融与中小企业资本市场的建立 ——中小企业融资问题的理论分析 南开大学金融学系 李学峰 内容提要：现实中广泛存在的“中小企业融资难”问题，成为了限制我国中小企业成长的瓶颈之一，从而也成为制约我国中小企业在经济增长中发挥更大作用的根源之一。然而，至今为止这方面的研究文献存在着如下不足：一是在研究中将中小企业融资难问题简单地理解为从银行（正规金融机构）得到的贷款难；二是在研究中没有将中小企业融资问题与银行、非正规金融和资本市场在一个统一的框架内给以阐释。本文的研究则力图对中小企业融资难的含义给以重新界定，并在此基础上，以一个混和策略博弈模型的将正规金融、非正规金融与资本市场联系起来，研究我国中小企业融资难问题的根源所在，并进而提出我们的政策建议。 关键词：中小企业融资 正规金融 非正规金融 中小企业资本市场 一、引言 目前工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99％，其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60％、57％、40％和60％左；中小企业还提供了大约75％的城镇就业机会农民增加收入的主渠道亚太经合组织21个国家和地区的中小企业户数占各自企业总量的97％－99.7％，就业占55％－78％，GDP比重占50％以上，出口总量占40％－60％。德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本则认为“没有中小企业的发展就没有日本的繁荣”，美国政府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”