金融市场风险度量方法研究及其实证分析.pdfVIP

第2009 年第4 期 商 业 经 济 No.4 ，2009 （总第323 期） SHANGYE JINGJI Total No.323 [文章编号] 1009- 6043（2009）04- 0013- 03 金融市场风险度量方法研究 及其实证分析 季赛卫，陈培友 （黑龙江科技学院 经济管理学院， 黑龙江 哈尔滨 150027） [摘 要] 随着全球金融一体化、自由化进程加速，金融资产市场化、可交易化程度不断加深，金融市场风险逐渐成为金 融机构和其他经济主体面对的主要风险之一。基于VaR 方法的市场风险测量理论和技术，为测量金融市场风险提供了统一的 框架和指标，成为金融市场风险管理的主流方法。在遵循VaR 方法的基本框架下，利用VaR 进行金融市场风险测量、管理所 涉及的基本理论和实证问题进行研究和讨论，结果表明在我国的证券市场上GARCH 模型能比较准确的度量市场风险。 [关键词] 金融市场风险；风险度量方法；金融资产 [中图分类号] F830.9 [文献标识码] A Risk Measurem ent of Financial Market and Its Em pirical Analysis JI Sai- wei, CHEN Pei- you Abstract: With the acceleration of global financial integration and liberalization, marketization of financial assets, and transferable de- gree, financial market risk becomes one of the risks faced by financial institutions and other economic subjects. The theory of risk mea- surement of financial market by VaR, becoming the mainstream method of managing financial market risk, provides unified frame and index for measuring financial market risk. According to VaR, the research on the basic theory and practice of risk measurement and management of financial market shows that GARCH model can measure market risk correctly in Chinese stock market. Key words: financial market risk, risk measurement, financial assets 近20 多年来，由于受经济全球化、金融一体化与金 得到这种关系，对于市场因子的特定变化量，就可以求出 融衍生工具不断发展等因素的影响，金融管理已成为金 证券组合价值的变化量；二是测量由于市场因子的变化 融公司基本的战略活动。而利率汇率的频繁波动、金融业 而导致的证券组合收益的波动性一一收益偏离平均收益 管制的放权等都使得金融市场的波动性和系统风险人为 的程度，常用统计学中的方差或标准差来表示。 增加。金融风险不仅严重影响了金融机构的正常营运和 第一种方法实质上是测量证券组合价值对其市场因 生存，而且还对一国乃至全球经济的平稳发展构成了严 子的敏感性，所以称为灵敏度方法。灵敏度方法由于简 重威胁。尤其是美国爆发的由“次贷”引起的金融危机所 单、直观而在实际中获得广泛应用，针对不同类型的金融 造成的严重后果就充分说明了这一点。因