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主要内容 金融工程导论 远期与期货的产生 ——金融衍生工具 期货市场的构成 期货交易的基本特征 远期与期货的差异 第三章：远期与期货 有关的价格 2012年9月 金融工程导论 3-2 远期与期货的产生 远期 （Forwards ） 远期交易 从现货交易到远期交易，再到期货交易 – 交易双方就交易某种商品达成协议，即签定远期合约，双方 – 芝加哥交易所（CBOT, Chicago Board of Trade，1818年） 同意在将来某一时刻以现在商定的价格交易一定数量的某种 是目前世界上最主要的期货交易所之一，开始时进行的是 商品。 谷物的现货交易。 – 谷物的交易→集中的交易场所→交易所（CBOT ） 标的商品（underlying ） – 谷物价格的季节性特点→避免风险的需求→远期交易的普 – 远期合约中约定将来交易的商品 及→各种参与者加入→标准化→期货 交割（delivery ） – 1965年，CBOT开出了第一批严格意义上的标准化的期货 – 在将来进行实际交易的过程 合约 空头（short position ） 从商品期货到金融期货 – 同意将来出售标的商品的一方 – 20世纪70年代以来，金融风险的显现 多头（long position ） – 最早的金融期货（CME，1972.5.，外汇期货） – 同意将来购买标的商品的一方 2012年9月 金融工程导论 3-3 2012年9月 金融工程导论 3-4 期货 （Futures ） 期货市场的构成 期货交易 期货交易所 – 签定期货合约的过程 结算所 期货合约 期货经纪公司 – 指两个对手之间签定的一个在确定的将来 时间按确定的价格购买或出售确定数量的 某项资产的协议 期货合约在交易所内交易 交易所具体规定每一合约的标准化条款 2012年9月 金融工程导论 3-5 2012年9月 金融工程导论 3-6 1 期货交易所 结算所  会员制组织，是期货交易者买卖期货 也称为清算所（Clearing House ），提供 合约的场所