行为金融及金融心理.pptVIP

1998年，美国行为金融学家奥登（Odean）在研究了10000个个人投资者的交易记录后发现，投资者更可能卖出那只上涨的股票！当股票价格高于买入价（参考点）（即主观上处于盈利）时，投资者是风险厌恶者，希望锁定收益；而当股票价格低于买入价（即主观上处于亏损）时，投资者就会转变为风险喜好者，不愿意认识到自己的亏损，进而拒绝实现亏损。 国内研究者对中国股市“处置效应”的研究结果表明：中国的投资者更加倾向于卖出盈利股票，继续持有亏损股票，而且这种倾向比国外投资者更为严重。而且，在个人投资者和机构投资者中均存在着处置效应。 针对处置效应的一项有力措施就是：止住亏损，让赢利充分增长 2、三类现象 经济学家Hirshleifer(2001)将二十世纪70年代开始的各种各样的心理偏误的研究分为三类： 经验法则简化（Heuristic Simplification） 自我欺骗（Self-deception） 以情感为基础的判断（Emotion-based Judgments） （1）经验法则简化 经验法则简化是指人们由于时间、记忆力以及注意力等都是有限的，所以在做决定时经常采用一些简单的经验法则（Heuristics或General Rules of Thumb）,根据这些经验法则，很快就做出决定。这种对决策过程的必要的简化，可称之为经验法则简化。在大多数情况下，运用经验法则会导致系统性的偏误。