第5章外汇风险管理.ppt

第10章 外汇风险管理;外汇风险含义;外汇风险的种类;会计风险;FASB#52;FASB#52;会计风险应对策略;经济风险;交易风险;三种外汇风险的概念比较;管理外汇风险的主要原因;外汇风险管理系统;企业外汇风险管理的内部措施;（二）利用货币保值条款; 出口——软通货；进口——硬通货 1、出口加价保值 2、进口压价保值 ;（四）采用提前或延迟支付手段;（五）加强资产管理;企业外汇风险管理的外部措施;（二）通过金融工具抵补风险;例：比照P181例题作;（一）不采取抵补措施 期望收到100万英镑，按预测汇率换成176万美元。既可能损失，也可能获利。 （二）远期合约抵补 三个月后收到100万英镑，交割合约换到175.4万美元。（也可利用期货合约抵补，但大多数公司更喜欢远期合约） （三）货币市场抵补 今天在伦敦借英镑，立即转换成美元，三个月后用收到的英镑货款还英镑债务。今天应借入的英镑数为：1000000/(1+3/12×10%)=975610 今天借入975610英镑，按即期汇率换成美元1720976，若公司资金充裕，则可将该笔美元投资美国货币市场，三个月后可得： 1720976×(1+3/12×6%)=1746791美元 若公司将该笔美元用于一般经营，则应按资本成本计算终值 1720976×(1+3/12×12%)=1772605美元 （四）期权市场抵补 首先选择在哪儿购买期权合约，费城交易所的期权成本如下：每份合约价格0.026×31250=812.5美元，每份合约佣金25美元，所需合约份数32，合约总成本26800美元。柜台市场的期权成本为1000000×1.5%×1.7640=26460美元。因此，从银行购买看跌期权。 若采用资本成本作为机会成本，则三个月后期权成本为：26460×(1+3/12×12%)=27254美元。 三个月后，若英镑贬值，汇率低于1.75，则大通执行期权，得到1750000美元，减去期权成本，净收入为1722746美元。 若三个月后即期汇率高于1.75，则大通放弃期权，而在现货市场上出售英镑，换取更多美元，且美元收益潜力无限。;;练习一;海星公司是中国公司在美国的子公司，其资产负债表如下： 单位：千美元;某美国母公司在中国的子公司下一年预计能获得税后收益RMB3500万，估计折旧费为RMB500万。预期汇率变化从年初的RMB8.00／$1，变化到年末的RMB7.75／$1。试分析汇率的变化对美国母公司的影响。; AHD公司是一家母公司设立在美国的制造性跨国公司，在中国设有一家百分之百控股的子公司CHD。产品有60%在中国销售，40%出口欧美等国。中国子公司本土生产，雇佣本国劳动力，但由于技术原因，所有的原材料必须进口。厂房及设备的年折旧费用为RMB1 000 000，公司所得税税率为40%，另外，CHD公司尚有债务RMB8 000 000，年利率为8%。全部产品销售收入以人民币为计价单位。汇率没有变动之前的资产负债表和利润表分别如下表所示： ;;M公司是一家美国公司，它打算运用货币市场套期保值法为一年后的应付英国商品款￡1 200 000进行套期保值。假定美元利率为1.125%，而英镑利率为3.125%，英镑即期汇率为1.9392美元，一年远期汇率为1.8892美元。要求确定： （1）如果运用货币市场套期保值，一年后所需的美元金额。 （2）M公司是货币市场套期保值好还是远期套期保值好？;美国LU公司六月份在英国承揽一个项目。3个月后公司可以收到项目工程费用￡1800万。LU公司的资本成本为12%，各种套期保值交易相应的报价如下： 即期汇率为：$1.7552/￡1， 3个月的远期汇率：$1.7270/￡1； 英国3个月期借款利率：年7.0%； 英国3个月期存款利率：年5%； 美国3个月期借款利率：年6.5%； 美国3个月期存款利率：年4.5%； 要求：计算分析LU公司可供选择的套期保值方案： (1)远期市场套期保值； (2)货币市场套期保值； (3)什么情况下甲公司应采用货币市场套期保值方法。;(1)远期市场套期保值 卖出3个月期的远期英镑， 3个月后可以收到美元＝英镑应收账款数×英镑的远期汇率 ＝￡18 000 000×1.7270/￡1＝$31 086 000 即：在今天（3月份）按3个月远期汇率$1.7270/￡1卖出￡18 000 000。3个月后，收到英国进口商的18 000 000英镑，根据远期合同，按该数目到银行去办理交割，将收到 (2)货币市场套期保值 借入英镑，兑换成美元，三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务。 假定应借入的英镑为x，那么： 1.0175x＝￡18 000