万科综合财务分析doc.doc

万科集团综合财务分析 本人选择伟星置业作为分析对象进行报表综合分析。 公司简介 万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。　万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。 　　万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号，2008年入选《华尔街日报》（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业”。 万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。 采用杜邦分析法进行财务的综合分析 权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化,定量地说明企业经营管理中存在的问题,比一项指标能提供更明确的,更有价值的信息。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标,同时受到销售净利率和资产周转率的影响。 销售净利率高低的分析,需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来,如售价太低,成本过高,还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析,则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转的问题出在哪里。 三、下面采用杜邦财务分析体系来综合分析万科集团和伟星置业： 年度 万科 伟星 2008 2009 2010 2008 2009 2010 权益净利率 0.17 0.23 0.29 0.15 0.14 0.25 权益乘数 4.2 4.65 5.79 1.58 1.43 1.49 资产负债率 0.67 0.67 0.75 0.27 0.33 0.33 资产净利率 0.04 0.05 0.05 0.01 0.01 0.17 销售净利率 0.11 0.13 0.17 0.08 0.10 0.15 总资产周转率 0.37 0.38 0.29 1.20 0.98 1.13 固定资产周转率 44.54 37.30 39.38 2.90 1.45 2.80 流动资产周转率 0.39 0.40 0.30 2.51 2.18 2.61 应收账款周转率 45.86 59.76 43.96 12.41 9.69 11.81 存货周转率 0.33 0.39 0.27 7.41 7.64 7.18 计算公式如下：? 权益净利率＝资产净利率X权益乘数??????资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％??????资产净利率?=?销售净利率X资产周转率??????销售净利率=净利润/销售收入X100％??????总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额??????固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额??????流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额??????应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额??????存货周转率=主营业务收入／存货平均净额????? 1、权益净利率的分析 权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响