中国股市周期性公司分析doc.doc

广州大学松田学院 学科论文 题 目 中国股市周期性公司分析 学生姓名：黄洽（组长），何少棠，黄登平 黄泽霖，叶峰华，云镜亮。 专业班级：08金融2班 导师姓名：梁穗东 二○一一年五月 目录 一. 前 言 3 1.1 选题的背景与目的 3 1.2 周期性公司的概述 3 二．我国股市周期性公司分析 3 2.1：周期性公司江苏阳光的价值分析 3 2.2：周期性公司包钢稀土的价值分析 4 2.3：收益率法选择周期性公司成长股海南航空 5 2.4：平均利润法选择周期性公司成长股鞍钢股份 7 三、总结与注意的问题 8 3.1 总结 8 3.2 注意的问题 8 参考文献： 8 前 言 1.1选题的背景和目的 在我国社会经济发展的过程中，我国的资本市场也不断地发展，而中国的股票市场更是成为了世界股票市场的一个重要组成部分，也成为中国居民实现财富保值增值的重要途径。但是，中国绝大多数股民对股市了解不够。其中，有大部分的投资者是为了获取投机收益而非投资收益，他们更不懂如何对所持股票的投资价值进行研究。基于此情况，本文就以投资股票价值为基础，重点分析如何选择处于周期性波动中的价值股票，为广大的投资提供一些参考。为此，研究中国股票市场在周期性波动中的价值投资具有重要的现实意义。 1.2 周期性公司的概括 周期性股票是股票随着经济周期的盛衰而涨的股票。典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。经济高速增长时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显，其股票就会受到投资者的追捧经济增长时江苏阳光集团全球最大的毛纺生产企业和高档服装生产基地，是中国纺织行业唯一同时获得“世界名牌”和“出口服装免验”荣誉的企业。涉足毛纺、服装、生物医药、房地产、热能电力、新能源等产业。 表一、表二资料来源：同花顺股票分析软件 通过对江苏阳光的每股盈利分析，我们可以很轻易的得出该股票合理的价格区间，这对与我们了解和分析其他周期性类型的股票提供了一种方法，同时对与我们以后的股票投资也有着重要的意义。 2.2周期性公司包钢稀土的价格分析 成熟市场的价值型机构投资者往往倾向于通过市净率比较选择具有绝对投资价值的股票，一个重要原因便是市场中存在大量≤1的股票。而国内市场由于固有的缺陷，整体的定价机制被高度扭曲，值接近的股票非常有限。从低值股票前名情况看，有家被基金、券商所持有，其中重仓或增仓的有家，表明低值股票为多数机构投资者所看好。在关注市净率的同时，也必须关注这些公司的资产质量，主要有两个指标：一是资产负债率，一是担保金额占净资产的比例。这两大指标是衡量部分公司净资产是否短期过度缩水的关键。总体而言，目前低市盈率、低市净率的股票仍以大盘股为主。市盈率对于投资周期型股票往往会有误导作用，低市盈率的周期型股票不代表其有投资价值，相反，高市盈率也不一定是高估。以钢铁股为例，在景气低迷阶段其市盈率只能维持个位数，如果投资者将其与市场平均水平对比认为便宜，买入后要面对的可能是漫长的等待，会错过其他机会甚至还将遭遇进一步亏损，国内钢铁股市盈率最低要到5倍以下。而在景气高涨期，如2004年上半年，钢铁股市盈率可以达到20倍以上，那个时候如果看到市盈率不断走高而不敢买入钢铁股就会错过一轮行情。 ??由于对利润波动不敏感，相对于市盈率，市净率可以更好的反映业绩波动明显的周期型股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业。当股票总市值低于净资产，既市净率低于1时，通常可以放心买入，不论是行业还是股价都有复苏的征兆。市净率是指股票价格与每股净资产的比值。市净率(ＰＢ)，意味着股价相对于每股净资产值的溢价幅度。ＰＢ＝１，表明股价已回归到与每股净资产等值；ＰＢ＜１，表明股价已跌破每股净资产值。相对于净利润来说，净资产值更能反映企业的整体实力，用市净率指标来反映企业的内在价值更加可靠。￥ 34.99 2020年的预期价格 ￥ 34.91 预期的10年盈利率 14.97% 所以如果要获得15%的收益只能支付的最高价为 ￥ 8.60 0.12 0.05 0.20 0.33 0.15 0.29 三、总结与注意的问题 3.1.总结 本文主要用运用平均利润法和收益率法来分析股票，主要的分析因素包括净利润同比增长率，2003年及之前的弱周期性变化和1997年及之前的强周期性变化。选取一定数量的金融、地产、资源、运输、科技等行业代表性企业进入价值投资标的的股票池，以2003～2010年和1997～2010年的一个股份波动周