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世联新政研究系列之六 加息对房地产市场的影响分析 深圳世联地产顾问股份有限公司 集团市场研究部 21/10/2010 特别声明 本报告仅作提供资料之用，客户并不能尽依赖此报告而取代行 使独立判断。本公司力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告 而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归深圳世联地产顾 问股份有限公司所有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。 任何人使用本报告，视为同意以上声明。 1 背景：本次加息出台的背景 2 分析：加息影响楼市的逻辑 3 解读：本次加息的楼市影响 4 建议：本次加息的应对策略 1 背景：本次加息出台的背景 加息的作用诠释 •央行的货币政策操作工具，主要包括法定存款准备金率、存贷款利率和公开市场操作。 •加息，即通过利率手段影响资金借贷成本、调节市场中的货币供应量。在欧美等发达国家经济，利 率是调控经济的重要货币政策工具。由于我国经济对利率具有较大的弹性，因此加息对各行业的影 响也比较复杂。 •应对货币供应增速过快 •应对价格上行压力 包括资产和消费品价格 目的 影响 •改变当前的负利率局面 •稳定市场的通胀预期 物价 股市 楼市 加息的背景解读 本次加息的两大经济背景 人民币升值预期 通胀预期 当前面临的问题： 当前面临的问题： •热钱流入规模加大 •消费品价格持续上涨 •出口企业面临生存问 •资产价格居高不下 题 •… •… 当前国内面临巨大的人民币升值压力，急需放缓 节奏以避免经济出现大起大落 人民币升值预期使热钱加快流入： 2010年7、8、9月新增外汇占款分别为 1709.51 、2430、2896亿元。 背景：今年6月19日进一步推进人民币汇 率形成机制改革的政策，强化了人民币 人民币升值已事 关国内物价稳定 升值预期 、大量企业的生 死存亡和就业问 题，面临空前的 发达经济体推行宽松的货币政策，吸引 国际热钱流入。 升值压力。 背景：美元贬值预期 人民币升值幅度已达到出口企业能承受 的极限。 背景：目前已升值2.8% ，已临近大部分 企业3%的利润率水平 加息有助于缓解人民币延续升值预期 加息和人民币升值对国内经济都具有紧缩作用，加息以后， 为避免两种政策对经济造成的叠加效应，因此，会相对缓 解人民币延续升值的预期。