机构投资者崛起_创业股东控制权博_省略_公司治理_基于雷士照明案例研究_张慕濒.pdfVIP

JO U R N AL O F EAST C HIN A N O R M AL U N IVER SIT Y Humanities and Social Sciences No． 4 ，2013 、 机构投资者崛起 创业股东控制权 * 博弈与公司治理 ———基 于雷士照明的案例研究 张 慕 濒 ( / ， ，20024 1) 南京大学应用经济学博士后流动站 华东师范大学金 融与统计 学院 上海 : ， ， 摘 要 雷士照明案例表明 企业快速扩张过程中 以股权投资基金为代表的机构投资者的积极行 。 动会对创业股东控制权和公司治理产生影响 不断分散的股权结构和日益强大的机构投资者将是中 ， ， 、 。 国上市公司未来面对的格局 机构投资者是否会改善公司治理 取决于其动机 偏好及收益权衡 若借 ， 。 ， 助机构投资者之力改善公司治理 创业企业家必须提升与资本博弈的能力 长远来看 机构投资者崛 、 ， 起有助于提高公司治理效率 企业家资本运作与风险防范能力 有利于职业经理人市场建设和利益相 关者利益保护。 : ; ; ; 关键词 雷士照明 机构投资者 控制权 公司治理 ， 。 近些年 机构投资者在我国的股权投资市场和证券市场上迅速崛起 它会给创业股东的控制权及 ? (2222 HK) ， 公司治理带来怎样的影响呢 本文将通过对著名的雷士照明 控制权之争的案例研究 力图 在这方面获得一些有价值的认识和结论。 一 文献综述 ， ， 。 对于机构投资者在公司治理中的作用 国内外学术界进行了大量研究 大体上可概括为以下方面 ， 、 。Davis Steil (200 1) ， 第一 机构投资者的优势 治理目标与成本收益权衡 和 认为 相对于企业法人 ， ， ， 股东与个人股东 机构投资者既拥有小股东所不具备的规模优势 又克服了大股东内部控制的局面 成 、 。 为在企业治理结构中与个体股东 内部大股东三足鼎立的一方 机构投资者可以凭借高比例持股对企 ，