股市周期第一部分确认周期地阶段.PDFVIP

2009 年10 月23 日 2009 年10 月23 日 欧洲：投资组合策略 欧洲：投资组合策略 股市周期第一部分：确认周 期的阶段 股市周期可以分为四个泾渭分明的阶段 股票市场的走势可以分成不同的周期。为了向投资者提供一个参考框架，我们的 分析表明市场从一个高点走向下一个高点的过程可以分成四个泾渭分明的阶段， 我们将这四个阶段分别定义为绝望、希望、增长和乐观。在这个系列研究报告的 第一部分中，我们分析了每个阶段的经济背景和股市回报率的决定因素。在第二 部分中，我们分析了资产、风格和行业表现。我们认为欧洲目前处于希望阶段， 并在2010 年初期进入增长阶段。 我们分析了何时盈利增长才会带来高回报 在增长阶段发生的大多数盈利增长并不能产生合理的回报，盈利增长只有在希望 阶段被准确预见到时和投资者对乐观阶段的未来增长潜力感到过度乐观时才会带 来高回报。增长阶段的盈利增速最高，但回报率在所有阶段中仅排在倒数第二 位。 ...将股市的不同阶段与经济周期联系在一起 周期的不同阶段与经济周期联系在一起。总的来说，绝望阶段往往伴随着经济衰 退。在希望阶段，产出缺口触底而失业率见顶；在增长