第4讲：产业进入决策.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 产业投资基金主要指以实业型的个别产业为专业性投资对象，而一般不将资金投资于证券市场上的该产业中的企业（即上市企业）。这类基金的特点是追求长期的资本利得，基金的形式多以开放式的公司型基金出现，风险较小。大致可归入收入增长型基金。 * 2）产业投资基金发展历程 　　20世纪40年代末，产业投资基金以“创业投资基金”形式诞生于美国，促生了大量新兴中小企业。经过60多年的发展，产业投资基金已基成为各国（尤其是发达国家）推动本国产业结构升级，经济发展的重要助力。产业投资基金的规模及影响力在不断增强。 * 3）我国产业投资基金概况 （1）法规： 　海外基金高歌猛进虽然国内的《产业投资基金管理办法》一直未能出台，而《设立境外中国产业投资基金管理办法》却早在1995年就已经出来 首创集团董事长刘晓光就是盼望者之一。他说，“消化目前首创集团拥有的可用资源，需要600余亿元，但凭借首创的能力顶多能融资100亿元，苦于金融工具的匮乏，以及投资渠道太少。《产业投资基金法》一天不出台，首创就不可能投资搞基金。” 2000年12月，作为国内首家经政府批准设立的直接投资基金(创业投资、产业投资和重组并购基金)大型专业管理机构，中科招商创业投资管理有限公司由中科院系统、招商局蛇口工业区、鄂尔多斯、北京城建、中国华录等著名机构和大型企业集团联合发起设立。定向募集资金3个亿。得益于我国风险投资第一份指导性文件《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》。 * （2）现状： 　　我国有4只狭义的产业投资基金，其中3支为中外合资，1支为中资。 　　中外合资产业投资基金包括， 　　　1）中瑞合作基金：旨在为中瑞(士)中小企业间的合资项目和其他形式的合作提供融资支持的；(1998年) 　　　2）投资中国境内具有高科技内涵、处于成长期的拟上市中小企业的中国-比利时直接股权投资基金；(2004年) 　　　3）对中国和东盟成员国中具有竞争性和成长前景的中小型企业进行投资的中国-东盟中小企业投资基金；（2003年） 　　　 * 4）渤海产业投资基金(2006年)是国内第1只由国务院批准试点的中资产业投资基金，规模200亿元，存续期15年，投资方向为渤海新区金融商贸业，以及空港物流、海洋及循环经济、海港物流、化学工业和休闲旅游等产业。发起机构包括中国人寿、国家开发银行、全国社保基金理事会、中银集团以及泰达控股等。渤海基金初步计划将资金按5：3：2的比例，投资于天津、环渤海地区和国内其他地区企业。（2006年） 　　　国外的创业投资基金则纷纷进入。根据清科创业投资研究中心的调查，到2005年底，已经有超过40亿美元的海外创投基金在中国市场上淘金，包括华平、红杉、新桥等国际顶尖创业投资基金都已进入。而海外地产基金单单浮出水面的投资规模就已达到28亿美元，并有上百亿美元的资金正在寻找项目。 * （3）发展潜力： 强劲的资本支持：居民存款，国企闲置资金 高科技产业发展需求：”创新型国家“，高科技园区，国家科学发展战略 目前有10只左右的产业投资基金正等待批复，基金规模从20亿到200亿元不等。“试点管理办法”出台后，各种“准”产业投资基金无规则运作的局面将宣告结束。 * 2、产业投资基金功能、特征 公司型： 　公司型基金是指通过组建基金股份公司的形式，发行受益凭证募集投资者的资金。基金公司负责基金的经营和管理，基金的资产则委托金融机构或投资机构保管。公司型基金的特点是基金的本身即为股份公司型的投资公司，投资者购买了该公司的股票（收益凭证），就成为该基金的股东，基金公司章程明确规定公司与股东的权利与义务。美国大部分的基金均采用公司型。 契约型： 　契约型基金是指通过信托契约的形式募集投资者的资金，由基金管理公司（投资信托公司）与基金保管公司（金融机构）订立契约，基金管理公司作为契约的委托公司设立基金，负责基金的管理操作；基金保管公司作为契约的受托公司负责基金信托资产的保管与处置。契约型基金是发展历史最为悠久、最为流行的一种基金。英国、日本、新加坡、香港和台湾等国家和地区现行的基金绝大部分都是契约型。 1）产业投资基金分类 * 2）产业投资基金功能 　　左上图为一般投资基金功能结构，产业投资基金在基本功能上也遵循此功能结构。其特殊在于，对于产业投资基金而言，企业A、B、C一般行业比较集中，且在投资时大多的在企业成长期或成熟期介入。 * 3）产业投资基金特点： 私募为主 收益率较高， 风险也较高 对象：某一产业内成长期 或成熟期非上市企业为主 投资期限：3－7年 收益来源：产业利润 以资本退出现资本增殖 基于产业内企业潜在价值 投资，积极参与企业管理 特点 * 3、产业投资价值链分析 基金融资 投